20210902-建信期货-棉花月报_关注新棉上市节奏_10页_922kb

行业棉花月报总结

核心内容概述

本报告为建信期货发布的2021年9月2日棉花月报，分析了全球及国内棉花市场供需、价格走势、订单情况及资金行为，并对四季度市场策略进行了展望。

主要观点与关键信息

一、核心逻辑及行情展望

• 8月棉价走势：8月棉价先扬后抑，受新棉减产、籽棉抢收及下游旺季预期推动，棉价连续上涨，郑棉指数最高触及18465；随后因全球大宗商品市场下跌及国储棉禁止贸易商参拍，棉价大幅回落。
• 新棉上市预期：目前新棉长势慢于往年，但优良率处于历史高位，单产影响有限。预计新棉上市时间在9月底，需持续关注天气变化和生长情况。
• 市场策略建议：短期棉价或维持高位震荡，新棉上市前可采取波段做多策略。四季度策略取决于刺激政策收紧预期与节奏之间的博弈，需重视风险与节奏。
• 风险提示：包括疫情持续、经济复苏不及预期、中美贸易冲突加剧等。

二、国际市场分析

• 全球供需格局：2021/22年度全球棉花供需偏紧，库存小幅下降。产量预估为1.188亿包，消费量为1.233亿包，库存消费比为71%，处于历史低位。
• 美棉数据：
  • 装运回落：2021/22年度美陆地棉周度签约5.56万吨，环比增长1.1%，较前四周增长63.0%；周出口装运量4.58万吨，环比下降8.7%，较前四周下降8.3%。
  • 皮马棉：周度签约3240吨，环比增长34.8%，较前四周增长108.0%；周出口装运量1808吨，环比增长115.01%，较前四周增长8.3%。
  • 生长情况：美棉结絮率86%，吐絮率21%，优良率70%，虽长势慢于往年，但优良率创新高。

三、国内市场分析

• 植棉面积与产量：全国植棉面积同比下降5.47%，预计总产量为576.31万吨，同比下降2.71%。
• 纱与布产量：
  • 纱产量：1~7月累计同比增长16.0%，7月同比增长4.6%。
  • 布产量：1~7月累计同比增长12.7%，7月同比增长7.2%，略好于2020年同期。
• 库存情况：
  • 纱线库存：7月库存天数为9.82天，处于近年来较低水平。
  • 坯布库存：7月库存天数为17.89天，库存持续累积。
• 纺织服装需求：
  • 零售额：1~7月服装纺织品类零售额同比增长29.8%，7月同比增长7.5%，但较5~6月回落，处于历史低位。
  • 出口情况：纺织品服装出口同比增长7.7%，其中服装出口增长32.9%，纺织品出口下降10.8%。

四、资金行为

• 郑棉仓单：图21显示郑棉仓单数量变化，反映市场资金动向。
• 美棉持仓：图22显示美棉非商业净多头持仓占比，体现市场预期。

总结

本报告指出，尽管新棉减产和抢收预期、下游旺季预期等多重因素支撑棉价，但短期内市场仍存在不确定性。新棉上市前，棉价或维持高位震荡，适合采取波段做多策略。四季度市场走势将取决于政策调控的节奏与力度，需密切关注外销订单恢复情况及内销订单增长态势。同时，需警惕疫情、经济复苏不及预期及中美贸易冲突等风险因素对市场的潜在冲击。

图表说明

• 图1：全球棉花供求情况
• 图2：全球棉花库消比
• 图3：美棉吐絮率
• 图4：美棉优良率
• 图5：我国棉花供求情况
• 图6：我国棉花库消比
• 图7：棉花商业库存
• 图8：棉花工业库存
• 图9：纱产量历年对比
• 图10：布产量历年对比
• 图11：纯棉纱厂负荷
• 图12：全棉坯布负荷
• 图13：纺企棉花库存
• 图14：纺企棉纱库存
• 图15：织厂棉纱库存
• 图16：全棉坯布库存
• 图17：服装纺织品零售额
• 图18：服装纺织品零售额当月值历年对比
• 图19：纺织纱线、织物及制品出口金额当月值
• 图20：服装及衣着附件出口金额当月值
• 图21：郑棉仓单数量
• 图22：美棉非商业净多头持仓占比

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