20230826-天风证券-维峰电子-301328.SZ-深化_一体两翼_发展格局_2023H1业绩稳步增长_3页_692kb

报告总结

公司概况

• 股票代码：301328
• 评级：维持“买入”
• 目标价格：当前价45.75元

业绩分析（2023上半年）

• 营业收入：243亿元，同比增加95.4%。
• 净利润：
  • 归母净利润：7.5亿元，同比增加497.7%。
  • 扣非净利润：5.4亿元，同比增加989%。
• 季度数据（2023Q2）：
  • 营收128亿元，同比增72.8%。
  • 归母净利润2.7亿元，同比增149%，环比降4333%。

经营亮点

1. “一体两翼”战略成效显现：
   • 工业控制连接器业务驱动主要增长，配合汽车及新能源连接器“两翼”扩展。
2. 工业控制连接器：
   • 逐步扩展至工业机器人领域，已有相关产品量产。
   • 市场规模持续扩大，受益于政策支持及制造业升级。
3. 汽车连接器（毛利率最高的业务）：
   • 占比显著增长，2023上半年营收42亿元，同比增长318%。
4. 新能源连接器：
   • 覆盖储能、光伏、充电等应用领域，营收40亿元，同比增长239%。

研发投入与知识产权

• 2023上半年：
  • 研发投入33亿元，同比增长236.7%。
  • 主导制定三个技术团体标准，知识产权累计154项。

投资建议

• 盈利预测（2023-2025年）：
  • 归母净利润：180/271/380亿元。
  • 市盈率：分别估算为50/184/482倍。
  • 市净率：127/227/424倍。
• 风险提示：
  • 国际宏观经济波动、行业竞争加剧、技术更新缓慢、产能扩张不及预期。

财务关键数据

• 毛利率：45.71%-44.76%，基本稳定的盈利能力。
• ROE：由25.35%增长至140.7%，体现资产回报水平的大幅提升。
• 现金流有所改善，自由现金流净额恢复正增长。