> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 维峰电子 (301328.SZ) 总结 ## 核心内容 维峰电子（301328.SZ）是一家专注于高端连接器制造的企业，近年来在工业控制、汽车电子及新能源三大核心业务领域实现快速增长。公司还积极布局AI算力和人形机器人等新兴赛道，以开拓新的增长空间。2026年4月27日，公司投资评级为“买入”，并维持该评级。 ## 主要观点 - **业绩表现**： 公司2025年实现营收7.13亿元，同比增长33.46%；归母净利润0.99亿元，同比增长15.64%。2026年一季度，营收1.72亿元，同比增长18.50%，但归母净利润同比下降27.00%，主要由于研发投入增加和汇率波动带来的财务费用上升。 - **主营业务增长**： - 工业控制连接器：2025年营收3.30亿元，同比增长28.11%，受益于需求复苏及新场景导入。 - 汽车连接器：2025年营收1.88亿元，同比增长34.63%，通过增资维康汽车加强高频高速布局，Fakra系列和4D雷达连接器已实现量产。 - 新能源连接器：2025年营收1.85亿元，同比增长41.40%，完成光伏、储能、充电全场景覆盖，大储产品批量出货。 - **研发投入与技术壁垒**： 2025年研发投入占营收8.96%，参与编制224Gbps高速传输等行业标准，构建了工控和智驾领域的技术壁垒。公司持续加大研发力度，推动技术预研与成果转化。 - **产能布局**： 昆山维康高端精密连接器项目顺利投产，提升华东市场响应速度；泰国基地建设稳步推进，增强供应链韧性。 - **盈利预测与估值**： 公司预计2026-2028年归母净利润分别为1.15亿元、1.40亿元和1.78亿元，对应PE分别为57.8倍、47.5倍和37.3倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来盈利的预期增强。 - **财务健康度**： 公司资产负债率逐步上升，从2024年的7.3%增至2028年的29.7%，但流动比率和速动比率均保持在合理区间，显示短期偿债能力良好。 - **现金流状况**： 经营活动现金流在2025年有所改善，2026年小幅下降，但2027年和2028年预计有所回升。投资活动现金流持续为负，主要因资本支出增加；筹资活动现金流也呈现负值，反映公司融资压力。 ## 关键信息 - **当前股价**：60.47元 - **一年最高最低**：64.62元/36.80元 - **总市值**：66.45亿元 - **流通市值**：66.45亿元 - **总股本**：1.10亿股 - **流通股本**：1.10亿股 - **近3个月换手率**：84.54% ## 财务摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 534 | 713 | 888 | 1087 | 1318 | | YOY(%) | 9.8 | 33.5 | 24.6 | 22.4 | 21.2 | | 归母净利润（百万元） | 85 | 99 | 115 | 140 | 178 | | YOY(%) | -34.4 | 15.6 | 16.4 | 21.6 | 27.4 | | 毛利率(%) | 41.1 | 40.2 | 36.9 | 37.9 | 38.4 | | 净利率(%) | 16.0 | 13.9 | 13.0 | 12.9 | 13.5 | | ROE(%) | 4.6 | 5.4 | 5.6 | 6.5 | 7.8 | | EPS(元) | 0.78 | 0.90 | 1.05 | 1.27 | 1.62 | | P/E(倍) | 77.8 | 67.2 | 57.8 | 47.5 | 37.3 | | P/B(倍) | 3.5 | 3.4 | 3.2 | 3.0 | 2.8 | ## 风险提示 - **宏观政策风险**：政策变化可能对公司业务产生影响。 - **行业竞争加剧风险**：市场竞争日益激烈，可能影响公司利润。 - **新业务不及预期风险**：AI算力和机器人赛道发展存在不确定性。 ## 投资评级说明 - **买入(Buy)**：预计相对强于市场表现20%以上。 - **行业评级**：看好(overweight)、中性(Neutral)、看淡(underperform)。 - **评级标准**：基于报告日后6-12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。 ## 法律声明 本报告由开源证券股份有限公司发布，仅限其客户使用，未经授权不得复制或分发。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资决策需自行判断。