20230414-天风证券-维峰电子-301328.SZ-工业连接器加速导入国内外客户_汽车_光伏持续增长_3页_734kb

维峰电子年报点评报告总结

公司概况

维峰电子（股票代码301328）是国内工业连接器龙头，专注于精密连接器的研发、设计、生产和销售，主要下游包括工业控制、新能源和新能源汽车领域。公司具有国产替代优势，凭借本土化生产、快速响应和技术优势，在工控行业市场竞争中占据有利位置。

业绩摘要

2022年，公司实现营业收入480亿元，同比增长175.6%；归母净利润112亿元，同比增长119.6%；扣非后归母净利润107亿元，同比增长124.3%。销售毛利率为43.74%，净利率为23.34%。预计2023-2025年营业收入分别为783亿元、1174亿元和1643亿元，归母净利润分别为180亿元、270亿元和380亿元，显示出强劲的增长潜力。

业务亮点

• 工业控制业务营收同比增长394%，受益于工业自动化市场规模扩大（2022年市场规模预测2409亿元，同比增长8.1%）。
• 新能源业务（包括光伏、风能）营收同比增长75.48%，支撑因素为碳达峰、碳中和政策推动光伏新增装机规模增长60.3%。
• 新能源汽车业务营收同比增长46.58%，2022年中国新能源车市占率25.6%，公司通过投资和子公司布局（如东莞维康）深化客户合作。
• 高研发投入（2022年占营收12.26%），稳固技术护城河，客户包括汇川技术、比亚迪等知名企业。

投资建议

天风证券维持“买入”评级，目标价格未明确，但基于财务预测，投资者可能从长期增长中受益。预计估值从市盈率（P/E）60倍降至224倍，市净率有所下降，反映对公司未来发展的乐观预期。

风险提示

• 国际宏观经济和政治形势波动风险。
• 原材料价格波动风险。
• 新能源汽车销量不及预期风险。
• 股价波动风险。