20230412-山西证券-维峰电子-301328.SZ-_工控+汽车+新能源_一体两翼布局_持续受益于连接器的国产替代_5页_420kb

维峰电子 (301328.SZ) 总结

核心内容

维峰电子是一家专注于电子零组件的公司，主要布局在“工控+汽车+新能源”三大领域，其中工业控制为主，新能源和新能源汽车为两翼。公司持续受益于连接器的国产替代趋势，产品定位中高端，主要与国际一线大厂竞争，并在快速响应、小批量定制开发、性价比等方面具有优势。

主要观点

• 业绩增长：2022年公司实现营业收入4.80亿元，同比增长17.56%；归母净利润1.12亿元，同比增长11.96%。其中，汽车和新能源领域增长显著，分别同比增长46.58%和75.48%。
• 战略布局：公司以工业控制为主体，新能源和新能源汽车为两翼，通过产品品类丰富和客户突破，持续拓展市场。
• 技术实力：主要产品已达到国际一流厂商的技术水平，具备较强的市场竞争力。
• 未来展望：受益于汽车电动化、智能化及双碳政策，公司预计在汽车及新能源连接器领域收入将持续增长。

关键信息

财务数据

• 营业收入：预计2023-2025年分别为7.19亿元、10.29亿元、14.10亿元，同比增长分别为49.7%、43.1%、37.0%。
• 净利润：预计2023-2025年分别为1.77亿元、2.55亿元、3.52亿元，同比增长分别为57.6%、44.5%、37.8%。
• 每股收益（EPS）：预计2023-2025年分别为2.41元、3.48元、4.80元。
• PE估值：2023-2025年分别为34.3倍、23.7倍、17.2倍。
• 净利率：维持在24.5%-25.0%之间，显示公司盈利能力稳定。
• ROE：预计2023-2025年分别为8.7%、11.2%、13.4%，呈现上升趋势。

财务指标预测

投资建议

• 公司维持“买入-A”评级，预计未来三年业绩将持续增长，估值逐步下降，具备长期投资价值。

风险提示

• 下游增长不及预期；
• 客户导入不及预期；
• 新产品研发不及预期；
• 国际宏观经济政治形势波动风险。

公司战略与市场拓展

• 汽车与新能源领域：设立控股子公司东莞维康，专注于高速高频连接器的研发，同时募投项目将高速高频连接器作为重要研发方向之一。
• 客户拓展：公司已成功进入新能源领域，客户包括阳光电源、固德威、Solaredge、艾罗能源、锦浪科技等。
• 产品优势：相较于国际厂商，公司在快速响应、小批量定制开发、性价比等方面具有优势；相较国内厂商，产品品质、丰富性和定制化能力更优。

总结

维峰电子在“工控+汽车+新能源”三大业务板块中，以工业控制为核心，积极拓展汽车及新能源市场，受益于国产替代趋势。公司产品技术实力强，与国际一线厂商竞争，具备较强市场竞争力。预计未来三年公司营业收入和净利润将保持较高增长，估值逐步下降，具备良好的投资前景。然而，需关注下游市场增长、客户导入及新产品研发等潜在风险。