20160911-中国银河-农林牧渔行业_禽养殖趋势向好_关注下跌后的投资机会司_17页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016年09月11日）

核心内容

本周农林牧渔板块整体表现较好，涨幅为0.42%，在申万28个子行业中排名第22。子板块中农业综合和渔业表现突出，分别上涨3.64%和3.55%。个股方面，壹桥海参、*ST创疗、福成股份涨幅领先，而星河生物、正邦科技、新赛股份跌幅较大。

主要观点

市场行情回顾

• 沪深300指数小幅上涨0.12%，农林牧渔板块上涨0.42%。
• 养殖链前期涨幅较大，但近期走势偏弱；种植链、渔业则表现较好。
• 市场情绪偏向关注禽链养殖及饲料板块，认为其未来有望受益于行业景气度的上行。

农产品价格跟踪

• 生猪养殖：生猪价格下跌0.65%，头均盈利小幅上涨0.32%。仔猪价格上涨0.33%，但猪价因供应增加和需求季节性因素，预计9-10月将以震荡行情为主。
• 禽类养殖：白羽肉鸡价格下跌2.76%，但鸡苗价格显著上涨（青岛上涨8.82%，烟台上涨5.26%）。随着节日效应和需求回暖，预计毛鸡价格将在四季度止跌回升。
• 玉米、大豆：玉米价格周持平，大豆现货价与期货价均持平，但大豆压榨加工利润下跌51.75%。玉米价格预计持续承压，饲料成本有望下行。
• 小麦、白糖：小麦价格上涨0.46%，白糖上涨0.34%，均受益于季节性需求和政策支持。
• 海参、扇贝：海参价格下跌4.00%，扇贝价格持平，鲍鱼和罗非鱼价格维稳。

投资建议

饲料

• 短期：因水灾影响，饲料企业销量受压，估值下移，但随着水灾压力释放，销售情况好转。秋粮上市将导致玉米价格承压，饲料成本下行。
• 长期：尽管生猪补栏略低于预期，但后周期逻辑依然通顺，饲料板块有望享受销量提升带来的业绩红利。金新农、大北农等前端料企业上半年业绩提升，禾丰牧业等中大猪料企业后期表现弹性较大。
• 推荐：白马标的海大集团，重点推荐禾丰牧业。

动保

• 招采制度改革推动疫苗产业发展，行业拐点出现，重点关注猪瘟、蓝耳的市场苗转化及布病、小反刍的招采格局。
• 天康生物的生物制药板块表现稳定，新品有望在下半年上市。当前估值较低，建议重点关注。
• 推荐：生物股份、中牧股份、天康生物。

禽养殖

• 禽链预期行情结束，兑现行情有望开启。祖代鸡和父母代鸡存栏持续下跌，预计9-10月父母代价格强势上涨。
• 鸡苗价格上涨，但终端价格因库存压力和出栏量增加有所下滑，后期有望回升。
• 推荐：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

关键信息

本周重要资讯

1. 饲料运输成本上涨：交通运输部新规导致饲料运输成本上涨35%-38%，饲料企业建议提前备货。
2. 食糖供需缺口扩大：预计16/17榨季国内食糖供需缺口达200万吨以上，糖价景气持续上行。
3. 玉米改种大豆补贴试点：黑龙江启动玉米改种大豆轮作补贴试点，每亩150元，补贴面积650万亩。
4. 口蹄疫疫苗上市：海利生物的口蹄疫疫苗预计年底上市，为2017年春防苗。
5. 温氏股份销售数据：8月销售商品肉猪144.12万头，收入31.01亿元，销售均价18.77元/公斤。
6. H1N1猪流感疫苗获批：中牧股份获得H1N1猪流感疫苗生产批准文号，有望提升市场竞争力。

推荐标的

饲料

• 重点推荐：禾丰牧业
• 自上而下推荐：海大集团

动保

• 重点推荐：生物股份、中牧股份、天康生物

禽养殖

• 重点推荐：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份

盈利预测

表2展示了重点标的的盈利预测，包括EPS和PE数据。各公司2016年和2017年的盈利预期各有差异，部分公司如海大集团、禾丰牧业、中牧股份等预计盈利增长显著。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业或公司表现超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业或公司表现超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，行业或公司表现与市场平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业或公司表现低于市场平均回报10%及以上。

联系方式

分析师：周颖
执业证书编号：S0130511090001
联系方式：010-83571701
邮箱：zhouying-yj@chinastock.com.cn

特此鸣谢

史凡可
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电话：（8510）83571363