20220529-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_着力疏通复工阻隔_加强放松政策传导_26页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周建筑材料板块（SW）整体下跌2.3%，同期沪深300和万得全A指数分别下跌1.87%和1.21%。建筑材料板块的超额收益为-0.43%和-1.09%。整体来看，水泥、玻璃、玻纤等大宗建材市场均受到疫情和政策因素的影响，价格和库存出现波动，但部分区域和企业展现出一定的复苏迹象。

主要观点

水泥

• 价格走势：全国高标水泥价格为478元/吨，环比下跌1.2%，部分区域如长三角、两广、华东等价格下跌，而泛京津冀地区略有上涨。
• 库存情况：全国样本企业平均水泥库位为70.9%，环比上升1.3%，同比上升15.8%。出货率为63.7%，环比下降0.3%，同比下降11.5%。
• 市场展望：随着疫情缓解和基建项目落地，6月水泥需求有望环比改善，三四季度集中释放。夏季错峰生产将缓解库存压力，价格弹性增强。建议关注华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等，中长期看好天山股份、冀东水泥等。

玻璃

• 价格走势：全国浮法白玻原片均价为1940元/吨，环比下跌49元/吨，同比下降829元/吨。
• 库存情况：全国13省样本企业原片库存为6728万重箱，环比增加276万重箱，同比增加5418万重箱。
• 市场展望：短期需求改善乏力，库存压力较大，但随着终端需求恢复，价格有望反弹。建议关注旗滨集团、南玻A、金晶科技等。

玻纤

• 价格走势：无碱2400tex直接纱成交中位数为5850元/吨，环比持平，同比下降250元/吨。电子纱价格基本稳定，电子布价格维持3.7-3.8元/米。
• 库存情况：全国样本企业库存为33.7万吨，环比增加4.6万吨，同比增加16.3万吨。
• 市场展望：中长期看好玻纤高景气持续，尤其是中高端产品。建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等。

装修改材

• 市场表现：装修改材需求受基建投资落地和疫后赶工提振，发货及订单情况有望好转。
• 投资建议：推荐东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、北新建材、伟星新材、凯伦股份、蒙娜丽莎、垒知集团等，建议关注中国联塑、公元股份等。

关键信息

行业趋势

• 疫情对需求的制约持续，库存压力使得价格有所松动。
• 政策加强基建，预计6月水泥需求环比改善，三四季度集中释放。
• 夏季错峰延长有助于缓解库存压力，提升价格弹性。
• 行业自律和环保约束促使供给收缩，中期产能利用率维持高位。
• 2021年度5~8%的分红收益率，为当前7倍市盈率提供修复空间。

投资建议

• 推荐：华新水泥、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、北新建材、伟星新材。
• 建议关注：海螺水泥、上峰水泥、天山股份、冀东水泥、旗滨集团、南玻A、金晶科技、凯盛科技、中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤、再升科技、赛特新材、海象新材等。

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期

数据支持

水泥价格与库存

• 全国高标水泥价格：478元/吨，环比-6元/吨，同比+10元/吨。
• 全国水泥平均库容比：70.9%，环比+1.3%，同比+15.8%。
• 全国水泥平均出货率：63.7%，环比-0.3%，同比-11.5%。

玻璃价格与库存

• 全国浮法白玻原片均价：1940元/吨，环比-49元/吨，同比-829元/吨。
• 全国13省样本企业原片库存：6728万重箱，环比+276万重箱，同比+5418万重箱。
• 全国13省玻璃表观消费量：1361万重箱，环比-155万重箱，同比-224万重箱。

玻纤价格与库存

• 无碱2400tex直接纱成交中位数：5850元/吨，环比持平，同比-250元/吨。
• 全国样本企业库存：33.7万吨，环比+4.6万吨，同比+16.3万吨。
• 全国样本企业表观需求：33.0万吨，环比+0.0万吨，同比-1.7万吨。

行业动态

政策跟踪

• 国务院办公厅印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，推动基建投资落地。

公司公告

• 建材板块多家公司发布重要公告，涉及盈利预测、产能变化等。

总结

建筑材料行业整体面临疫情和需求疲软的双重压力，但随着政策支持和基建项目落地，行业有望逐步复苏。水泥市场受库存压力影响，价格有所回落，但预期未来需求将改善，特别是沿长江和珠三角地区。玻璃市场短期需求疲软，但中长期看，随着终端需求恢复和产能控制，价格有望反弹。玻纤市场中长期景气度较高，尤其是中高端产品，具备持续增长潜力。装修改材受益于基建投资和疫情后需求回升，有望迎来业绩及估值修复。建议关注具备价格弹性、产业链延伸和区域优势的龙头企业。