20230702-德邦证券-建筑材料周观点_6月百强地产销售延续弱势_弱现实下强化政策放松预期_30页_2mb

德邦证券 建筑材料行业周报 摘要

1. 市场整体分析

• 本周建筑材料板块涨跌互现，水泥、玻璃等行业价格出现分化，政策放松预期逐步升温。
• 投资逻辑短期偏中性，政策作为修复主要催化剂，关注房地产业竣工及基建托底政策拐点。

2. 细分行业分析

2.1 水泥

• 市场表现：价格环比继续下跌，价格普遍低于去年同期。
• 供需关系：需求受房地产和天气因素双重压制；供给端部分企业因库存高企库满停窑；产能投放节奏快于预期，政策驱动下的需求修复需观察。
• 看点：后续专项债加大力度有望提振基建地产链；建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头及上峰水泥弹性标的。

2.2 玻璃

• 价格与库存：国内浮法玻璃价格环比持稳，虽同比仍大幅下滑，但价格跌幅扩大；库存略有增长，进入法定需求旺季前企稳预期增强。
• 结构机会：生产企业中旗滨集团具备成本优势；光伏、电子玻璃等高端应用端需求稳定。

2.3 消费建材

• 政策预期强化：6月房产销售延续下行迫使政策前置，家居消费等后周期领域显托底作用。
• 企业表现：重点公司如东方雨虹、伟星新材等中报Q2旺季提增速预期；毛利率修复受益于成本基数低。

2.4 碳纤维

• 行业分化：价格中枢持续下移（T300已破百元），库存高企引发供需博弈。
• 投资主线：（1）高端碳纤维竞争强化（中复神鹰）；（2）成本优势原丝龙头（吉林碳谷）；（3）低成本应用领域（吉林化纤）。

3. 影响与展望

• 需求端重要因素：
  • 房地产竣工端韧性仍存；
  • 基建投资加速新基建支出；
  • 乡村振兴、家居消费政策边际变化。
• 供给端变化：
  • 水泥产能收缩加速；
  • 玻纤供给端冷修增加；
  • 碳纤维产能集中度提升。
• 催化敏感领域：风