20240616-国金证券-非银行金融行业研究周报_券商或将迎来重大政策催化_保险Q2业绩向好预期有望驱动估值修复持续_13页_1mb

证券与保险板块政策关键点与投资建议

证券行业

政策利好：

• 市场开放与科技创新政策：6月19日将举办陆家嘴论坛，预计将公布资本市场相关政策，包括开放、科技创新支持及中长线资金入市。
• IPO审核重启：北交所将于6月17日重启IPO审核，本月为IPO申报高峰期。
• 上海市委高层调研：国泰君安获上海市委书记调研并提出战略定位，强调券商要成为直接融资服务商、资本市场看门人，需加速重组与创新。

投资前景：券商预计6月至8月在政策预期催化下迎来中期行情。关注并购与国资增资的主线，建议关注国泰君安、海通证券、中信证券、中国银河、华泰证券等头部券商。

保险行业

监管变化与市场预期：

• 利率下调：部分险企将于6月30日停售增额终身寿险，并推出预定利率2.75%的新产品，预计负债成本下降。
• 万能险结算利率：5月万能险结算利率约3%的产品占比近八成。
• 保费与业绩：寿险受益于续期保费拉动，财险增速回暖。保险股估值有望修复，Q2业绩增长预期显著。

投资建议：
建议关注以下标的：
① 中国太保A/H、中国平安（资产端与负债端表现优异）；
② 中国太平H（高弹性低估值）；
③ 中国财险（防御性标的）；
④ 众安在线（互联网财险高弹性）。

行业数据与风险提示

• 券商数据：A股交易活跃度下降，股权融资规模同比下滑明显。
• 保险数据：人保、平安寿险5月原保费收入大幅增长；财险中车险与非车险同步回暖。
• 风险因素：监管趋严、股市波动、长期利率下行及资本市场改革不及预期。

关键结论

券商政策预期强化叠加科技金融机遇，估值修复空间明确；保险板块利率调整开启，短期利空缓释，需关注估值修复机会。