20240708-国金证券-非银行金融行业周报_监管推动券商活跃并购重组业务_保险Q2业绩向好预期有望驱动估值修复持续_12页_1mb

报告总结

一、核心观点

保险板块

• 央行开展国债借入操作，引导长端利率稳定，减轻保险股估值压制。
• 保险股估值显著折价，投资收益预期基于中位数估值假设。
• Q2业绩高增长在低基数和股市上涨推动下可期，建议关注中国太保、中国平安、中国太平H、中国财险和众安在线等标的。

券商板块

• 证监会等六部门联合发布财务造假综合惩防工作意见，提出17项举措，提高违规成本。
• 政策主线围绕“科技金融”展开，包括“科八条”和创投新政。
• 建议关注具有并购优势的券商（华泰证券、中金公司H、海通证券）。

二、投资建议

券商板块

• 受益于科技金融政策，券商是科技金融服务的主力。
• 创投、并购、投行业务为科技金融抓手。
• 科特估行情带动券商业绩回暖。

保险板块

• 关注估值修复机会，建议布局Q2业绩向好的标的。
• 低估值高弹性标的包括中国太平H、众安在线等。

三、风险提示

1. 保险监管趋严，影响销售。
2. 权益市场波动，影响投资收益。
3. 长端利率下行，加剧利差损担忧。
4. 资本市场改革不及预期，影响券商业务发展。