20201220-天风证券-交通运输行业研究周报_集运东西航线运价继续提升_推荐中远海控_13页_1mb

交通运输行业研究报告总结（2020年12月20日）

核心内容

本报告聚焦2020年12月交通运输行业动态，分析各子板块表现，并提出投资建议。

主要观点

• 市场表现：本周A股整体上涨，交运板块表现优于大盘，其中航运板块涨幅最大（5.4%），港口板块（1.9%）和航空板块（1.3%）紧随其后。交运板块涨幅前三为宁波海运（13.8%）、中远海控（13.4%）、ST安通（9.9%）；跌幅前三为华鹏飞（-9.5%）、龙洲股份（-8.6%）、天顺股份（-8.4%）。
• 航运板块：受海外疫情和美国港口堵塞影响，集运运价持续上涨，尤其是美线、欧洲线和地中海航线。SCFI指数环比上涨4.3%，同比上涨166.5%。中远海控因运价上涨和行业景气度提升被重点推荐。
• 物流板块：密尔克卫拟收购新能（张家港）能源有限公司，增强危废处理能力，预计中期业务开发和外延收购将维持较快增速，维持买入评级。嘉诚国际受益于跨境电商增长，ROE提升，预计2020-2022年净利润分别为1.8亿、3.8亿和5.5亿，维持买入评级。华贸物流受益于跨境电商和国际航空货运价格高企，建议关注。
• 航空板块：受疫情影响，11月航空运输量整体下滑，但随着疫情缓解，供需改善，航空股表现有望回升。推荐弹性品种三大航（中国国航、南方航空、东方航空）、吉祥航空，长期看好低成本航空春秋航空，关注支线航空华夏航空。
• 快递板块：行业整体增长显著，11月业务量同比上涨36.5%，但价格竞争依然激烈。顺丰控股凭借品牌优势和业务量增长，表现优于行业，继续推荐；韵达股份因成本优化被关注。
• 机场板块：疫情冲击为短期，枢纽机场和免税运营商仍有增长潜力，推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场和美兰空港。
• 高速板块：受疫情影响，部分高速公路公司阶段性免收通行费，但板块具备低贝塔、类债券属性，建议关注区域优势和高股息标的，如深高速、粤高速A、宁沪高速。
• 铁路板块：京沪高铁实施浮动票价机制，开启市场化定价进程，预计对业绩产生正面影响，建议关注。

关键信息

• 运价上涨：集运行业运价持续上涨，主要因欧美制造业产能与消费力冲突，叠加圣诞备货需求，美线、欧洲线和地中海航线运价涨幅显著。
• 投资建议：继续推荐嘉诚国际、密尔克卫、顺丰控股、盛视科技、上海机场、白云机场；关注华贸物流、中远海控、中远海能、招商轮船、韵达股份、东方航空、中国国航、南方航空、深圳机场。
• 风险提示：宏观经济超预期下滑、国企改革不及预期、航空票价不及预期、快递行业竞争格局恶化。

标的预测

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 国企改革不及预期
• 航空票价不及预期
• 快递行业竞争格局恶化

投资评级