20260530-国盛证券有限责任公司-交通运输行业周报_集运运价持续超预期上涨_油运下探空间已有限_18页_1mb

交通运输行业周总结（2026.5.25-2026.5.29）

核心内容

交通运输行业本周整体表现不佳，行业指数下跌1.87%，跑输上证指数0.79个百分点。行业内部板块表现分化，航空运输涨幅最大（3.22%），而公交和航运跌幅显著（-15.15%、-7.58%）。行业整体仍面临宏观经济波动、政策风险、油价上涨及地缘政治等多重因素影响。

主要观点

1. 航运板块

• 集运运价持续超预期上涨：SCFI指数上涨15.9%，其中欧线和地线运价分别上涨29.9%和16.9%，美西和美东运价分别上涨31.5%和23.6%。
• 干散货运价指数延续上涨：BDI和BCI分别上涨至3224点和5503点，海岬型船运价因澳大利亚铁矿石货盘强劲支撑再创新高，关注其上行周期。
• 油运市场：VLCC运价有所回落，中东航线实际成交有限，西非、巴西及美湾航线新增货盘不足，部分船舶转向大西洋市场。霍尔木兹海峡通行及原油补库是油运二次行情的核心逻辑，需关注全球原油去库程度及海峡通行进展。

2. 航空运输

• 航煤价格预计环比下降12.53%，但航司受益于燃油附加费上调和票价上涨，成本传导良好，短期可关注航空板块的逆向布局机会。
• 国内机票预订量增长：端午假期国内机票预订量超93万张，出入境航线增长超45万张。预计暑期机票预订量将增长，民航高客座率有望持续向航司利润转化。
• C919大飞机运营：国产大飞机C919商业运营三周年，累计安全运送旅客超500万人次，通航城市达23个。

3. 物流行业

• 快递量回暖：5月前3周全国邮政快递揽收量同比+4.5%，投递量同比+4.0%，件量增速环比上升。
• 投资主线：
  1. 出海线：海外电商GMV高速增长，带动快递业务量增长，推荐极兔速递。
  2. 反内卷线：油价上涨推动、反内卷及自下而上挺价结合，快递涨价趋势延续，推荐中通快递，建议关注圆通、申通、极兔速递。

关键信息

本周行情回顾

• 交通运输板块行业指数下跌1.87%，跑输上证指数0.79个百分点。
• 航空运输涨幅最大（3.22%），高速公路次之（0.65%）。
• 公交（-15.15%）、航运（-7.58%）、仓储物流（-3.63%）跌幅居前。

2026年行情回顾

• 交通运输板块行业指数下跌5.82%，跑输上证指数8.34个百分点。
• 航运和港口涨幅显著（12.55%、2.48%），航空运输、公交、公路货运跌幅较大（-24.40%、-18.66%、-14.72%）。

运价数据

• 集运：SCFI为2571.73点，环比上涨15.9%。
• 干散货：BDI为3224点，BCI为5503点，海岬型船运价创新高。
• 油运：中东湾至宁波CT1运价为275167美元/天，西非至宁波CT2运价为115161美元/天。
• 人民币汇率：2026年5月为6.9，较2025年有所下降。
• 航空燃油附加费：2026年5月国内航线燃油附加费上涨至170元，对航司盈利形成支撑。

重点关注标的

航空

• 中国东航 H/A、中国国航 H/A、南方航空 H/A、海航控股、春秋航空、吉祥航空、华夏航空

航运

• 招商轮船、中远海能H/A、招商南油、海通发展、太平洋航运、中集安瑞科、松发股份、中国船舶、中远海特、中远海能、海丰国际、中远海控、中远海发

快递

• 中通快递-W、极兔速递-W、顺丰控股、顺丰同城

风险提示

• 宏观经济波动
• 恶性价格竞争
• 政策风险
• 原油需求大幅下降
• OPEC+增产不及预期
• 制裁落地不及预期
• 出行需求恢复不及预期
• 第三方数据可信性风险
• 人民币大幅贬值风险
• 油价大幅上涨风险

图表目录

• 图表1：本周交通运输行业子板块涨跌幅（%）
• 图表2：本周交通运输行业A股及港股涨跌幅前十
• 图表3：26年至今交通运输行业子板块涨跌幅（%）
• 图表4：26年至今交通运输行业A股及港股涨跌幅前十
• 图表5：交通运输行业高股息标的（A股与港股）
• 图表6：民航执行航班量（架次）
• 图表7：民航执行国际航班量（架次）
• 图表8：境内航线平均票价（元）
• 图表9：民航正班客座率（%）
• 图表10：布伦特原油价格（美元/桶）
• 图表11：人民币汇率
• 图表12：航空燃油附加费（元）

重点数据与趋势

• 集运运价持续上涨，SCFI指数环比上涨15.9%，美西和美东运价涨幅显著。
• 干散货运价指数延续上涨，BDI和BCI分别上涨至3224点和5503点，海岬型船运价创新高。
• 油运市场关注霍尔木兹海峡通行及原油补库情况，VLCC运价有所回落。
• 快递行业回暖，5月快递揽收量同比+4.5%，业务收入同比+6.3%。
• 2026年4月，中通快递业务量同比增长13.7%，顺丰业务量同比下降3.0%。
• 单票收入提升，带动快递公司利润增长，通达系Q2利润弹性显著。

投资建议

• 航空板块：短期重视逆向布局，中长期看好供需优化及反内卷带来的景气度提升。
• 航运板块：关注油运市场因霍尔木兹海峡通行及原油补库带来的机会，集运和干散货运价持续上涨，具备较强增长潜力。
• 快递板块：推荐中通快递，关注极兔速递及通达系企业，受益于海外电商GMV增长及油价上涨带来的涨价趋势。

总结

交通运输行业整体表现承压，但细分领域如航空、航运和快递仍具备增长潜力。航空受益于油价上涨及燃油附加费调整，航运市场受地缘政治及原油补库影响，快递行业则因海外电商增长及涨价趋势而受益。需关注行业政策、油价波动及市场需求变化，把握结构性机会。