20170715-天风证券-交通运输行业研究周报_6月快递增速32.1_中远海控收购东方海外_16页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本周A股市场整体呈现箱体震荡态势，交通运输行业整体表现略弱，但部分子板块表现突出。具体来看，铁路运输板块涨幅最大，航运板块其次，港口板块涨幅最小。投资建议中重点推荐了白云机场、外运发展、建发股份、广深铁路、深高速、深赤湾A、中国国航、上港集团和安通控股，同时关注厦门港务。

主要观点

市场表现

• 上证综指报收于3222.4，环比涨0.1%；
• 深证综指报收于10427.8，环比跌1.3%；
• 沪深300指数报收于3703.1，环比涨1.3%；
• 创业板指报收于1745.6，环比跌4.9%；
• 申万交运指数报收于2862.0，环比跌0.4%。

交运行业子板块表现

• 铁路运输板块：涨幅最大，1.3%；
• 航运板块：涨幅0.7%；
• 港口板块：涨幅0.5%。

个股表现

• 涨幅前三：华鹏飞（+12.9%）、厦门港务（+9.7%）、中储股份（+7.7%）；
• 跌幅前三：海汽集团（-8.0%）、锦江投资（-7.7%）、华北高速（-7.2%）。

关键信息

航空机场板块

• 6月全行业ASK增速14.7%，RPK增速15.0%，客座率83.3%，同比提高0.2个百分点；
• 国航上半年业绩有望同比转正，南航、东航扣非业绩跌幅显著收窄；
• 暑运旺季来临，行业量价齐升，推荐具备一线机场核心时刻、航权并叠加央企改革的三大航；
• 首推国航，因其两舱占比高、提价能力强；
• 机场板块中，白云机场T2商业面积达4.4万m²，招商面积达35271m²，平均坪效超2.6万元/m²·年，预计2018年业绩坑将被填平；
• 推荐白云机场、上海机场、深圳机场，关注厦门空港。

物流快递板块

• 快递上半年业务量同比增长30.7%，业务收入同比增长27.2%；
• 快递月度增速环比有所改善，但行业毛利率及利润增速承压；
• 推荐韵达股份、圆通速递、顺丰控股，关注其中报业绩；
• 中国财团以116亿美元收购普洛斯，中储股份股价涨停，建议后续关注；
• 推荐外运发展与建发股份，外运发展为招商局旗下综合物流整合平台，建发股份业绩稳健、估值较低，具备二线蓝筹品质。

航运港口板块

• BDI指数环比上涨9.5%至900点；
• 出口集运价格继续下跌，SCFI环比跌3.1%至862点；
• 内贸市场运价止跌上涨，天津内贸集装箱运价指数收于595点，环比涨4.2%；
• 中远海控收购东方海外100%股权，有望提升行业集中度；
• 建议在旺季布局港股（1919.HK）；
• 推荐安通控股，因其具备多式联运壁垒和外延预期；
• 预计深圳、厦门区域港口整合将提上议程，关注上港集团、深赤湾A、厦门港务。

铁路公路板块

• 预计大秦全年运量将维持高度景气，叠加价格修复，全年业绩释放确定性高；
• 铁路混改推进，铁总盈利能力提升是先决条件；
• 推荐广深铁路（客票提价预期与广深区域上市平台），关注铁龙物流；
• 公路板块推荐具备股息率和转型预期的标的，依次为深高速、粤高速A。

投资建议

• 推荐：白云机场、外运发展、建发股份、广深铁路、深高速、深赤湾A、中国国航、上港集团、安通控股；
• 关注：厦门港务。

风险提示

• 国企改革低于预期；
• 中国经济下行压力；
• 汇率和油价剧烈波动。

重点标的推荐

本周重大事件

• 中远海控收购东方海外100%股权，预计提升行业集中度；
• 泛亚航运实施混改，复星产业投资战略入股；
• 东莞控股股权划转方案通过国资委审批；
• 多家物流公司发布上半年业绩预告，部分表现亮眼。

行业数据追踪

• 航空运输：国内线与国际线运力及客座率均有所提升；
• 航运运价：BDI指数上涨，但出口集运价格下跌；
• 港口运价：内贸运价上涨，但整体市场仍面临压力；
• 物流数据：上半年快递业务量和收入增长显著，但毛利率承压。

标的预测

风险提示

• 国企改革低于预期；
• 中国经济下行压力；
• 汇率和油价剧烈波动。

分析师声明

本报告观点反映了分析师对标的证券和发行人的个人看法，不构成投资建议，仅供参考。