20180701-天风证券-交通运输行业研究周报_集运旺季运价环比大幅反弹_航空旺季提价可期_16页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现承压，但部分细分领域呈现积极信号。A股市场先抑后扬，交运板块整体下跌，但公交运输板块涨幅显著，航空运输板块则出现较大跌幅。随着暑运旺季临近，航空板块预计将迎来价格和客座率的提升，而航运市场在旺季提价及运力紧张背景下表现强劲。

主要观点与关键信息

1. 市场综述

• 上证综指报收于2847.4，环比下跌1.5%；
• 深证综指报收于9379.5，环比下跌0.3%；
• 沪深300指数报收于3511.0，环比下跌2.7%；
• 创业板指报收于1606.7，环比上涨3.7%；
• 申万交运指数报收于2449.0，环比下跌3.3%。

2. 交运行业子板块表现

• 公交运输板块：涨幅最大，其中富临运业涨幅达46.4%，海峡股份14.8%，嘉诚国际11.9%；
• 航空运输板块：跌幅最大，中国国航-18.2%，南方航空-16.0%，东方航空-12.8%。

3. 航空机场板块

• 航空板块：市场调整，但汇率冲击为短期，航空基本面改善，暑运旺季将带来供需改善、票价弹性释放及运营效率提升；
• 机场板块：民航发展基金返还取消的短期冲击已基本消化，长期看高净值旅客向枢纽机场集中趋势不变，推荐上海机场，关注白云机场和首都机场股份。

4. 物流快递板块

• 快递行业长期逻辑在于成本控制、格局变化及差异化竞争，中期市占率成为估值关键；
• 推荐龙头顺丰控股和韵达股份，关注申通快递与圆通速递；
• 物流板块受政策影响，关注整车物流提价进程，建议关注长久物流。

5. 航运港口板块

• 航运板块：SCFI指数上涨9.3%，欧线和美线运价显著上升，舱位利用率恢复至95%以上；
• 美线：美西线运价上涨29.4%，美东线上涨15.7%，部分航线出现爆仓；
• 港口板块：短期受公路治超影响，但长期看“公转铁”带来吞吐量增量，推荐上港集团，关注唐山港、深圳、厦门港口整合预期。

6. 铁路公路板块

• 铁路板块基本面改善+国企改革是投资主线，推荐铁龙物流、广深铁路、大秦铁路；
• 公路板块关注业绩确定、估值安全、股息稳定的标的，推荐粤高速A、深高速、宁沪高速。

投资建议

推荐标的

• 航空：中国国航、南方航空、东方航空；
• 物流：长久物流；
• 铁路：广深铁路、铁龙物流；
• 机场：上海机场、白云机场；
• 港口：上港集团；
• 高速：深高速；
• 快递：韵达股份。

关注标的

• 吉祥航空、春秋航空。

风险提示

• 国企改革低于预期；
• 中国经济下行压力；
• 汇率和油价剧烈波动。

本周重大事件

• 物流：澳洋顺昌补充质押、传化智联融资券注册、怡亚通分红、瑞茂通解除限售股份；
• 航空：中国国航分红、海航控股股权转让、南方航空设立雄安子公司；
• 航运：中远海控完成要约收购东方海外股权；
• 港口：宁波港6月生产数据、厦门港务资产转让；
• 铁路：大秦铁路利润分配方案；
• 高速：中原高速赎回优先股、招商公路并购贷款、现代投资参股垃圾焚烧发电项目。

行业数据追踪

• BDI指数：止跌回升至1358，环比上涨3.3%；
• SCFI：欧洲航线、地中海航线、美东航线、美西航线运价上涨；
• 航空运力：暑运旺季临近，航空客座率及票价指数预计提升；
• 燃油附加费：7月预计征收，对冲航油成本；
• 油运市场：BDTI与BCTI指数下跌，运价受高供给压力影响，四季度或重回旺季。

标的预测

分析师声明

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