20220814-中邮证券-交通运输行业周报_国际航线加速恢复_航空基本面向好趋势延续_27页_2mb

报告摘要

本周交通运输行业整体表现良好，交通运输指数上涨2.62%，各子板块均上涨。其中，航运和航空运输涨幅最大，分别为5.21%和3.58%。物流、航空、航运、铁路等板块均呈现不同程度的复苏迹象。

物流行业：义乌静默管理短期对快递单量造成影响，但行业整体呈现价升量增趋势，预计下半年将延续淡季不淡的态势。顺丰和圆通作为龙头公司，具备较强的盈利能力和增长潜力，建议投资者保持耐心，底部布局。
航空机场行业：国际航线恢复进程加快，中英直航航班逐步恢复。国内航线虽受疫情扰动，但暑运返程旺季和燃油附加税下调将推动需求回升。民营航司因运营和成本优势，有望率先实现盈亏平衡，国航因宽体机占比高，国际线放开后业绩弹性大。
航运港口行业：油运板块运价维持高位，需求端受益于俄乌冲突导致的运距拉长和原油库存低位，供给端新船订单处于低位，未来供给增速放缓，油运景气向上逻辑不变。集运板块运价有所回落，预计三季度景气度持平。
铁路公路行业：疫情冲击逐步收敛，公路和铁路货运能力逐步释放，低估值高股息资产值得关注。

物流行业：
- 7月邮政全行业业务收入同比增长13.3%，业务总量同比增长10.9%。
- 快递业务量同比增长8.0%，业务收入同比增长8.6%。
- 义乌静默管理影响短期快递量，但预计很快恢复。
- 顺丰2022Q2扣非归母净利11.7亿-13.2亿元，同比增长78%-101%。
- 圆通经营利润确定性强，四季度有望迎来量价齐升。
- 通达系企业单票价格普遍上涨20%左右。
航空机场行业：
- 6月五家上市航司国内线供给、需求环比回升67.83%、86.08%，同比仍下滑。
- 客座率环比上升6.56个百分点至66.9%，同比下滑9.1个百分点。
- 国际航班逐步恢复，中英直航航班已开始复航，旅客往返时间缩短，票价下降。
- 民营航司有望率先实现盈亏平衡，国航在国际线放开后业绩弹性高。
航运港口行业：
- 油运板块运价维持高位，BCTI指数周环比上涨3.6%。
- 成品油轮运距拉长逻辑持续，原油商业库存低位推动补库需求。
- 新船订单处于历史低位，未来供给增速放缓。
- 集运板块运价有所回落，SCFI与CCFI周环比分别下降4.73%和2.85%。
- 6月沿海主要港口货物吞吐量同比增长2.9%，外贸吞吐量同比下降0.6%。
铁路公路行业：
- 高速公路、铁路资产稳健，低估值高股息品种值得配置。
- 公路货运能力逐步释放，铁路货运随着复工复产和夏季用煤旺季仍有增长空间。