20220306-浙商证券-食饮行业周报（2022年3月第1期）_看好白酒Q1业绩兑现_食品静待边际改善机会_19页

食品饮料行业周报总结（2022年3月第1期）

核心内容概述

本报告聚焦2022年3月第一周食品饮料行业动态，重点分析白酒、啤酒及食品板块的市场表现、核心企业动态、行业趋势及投资建议。整体来看，白酒板块在2月28日至3月4日期间表现承压，但部分企业具备边际改善和估值优势，值得重点关注；啤酒板块则表现优于大盘，提价与成本控制推动利润提升；食品板块整体上涨，但基本面仍面临压力，需关注个股催化机会。

主要观点

白酒板块

• 板块表现：2022年3月第一周，白酒板块整体下跌2.89%，跌幅高于沪深300指数。
• 个股表现：
  • 涨幅居前：伊力特（+13.22%）、老白干酒（+4.39%）、金徽酒（+3.16%）等。
  • 跌幅居前：五粮液（-7.41%）、百润股份（-10.23%）等。
• 核心企业动态：
  • 五粮液：系列酒产品矩阵进一步完善，名门春正式上市，预计在四川、江苏、浙江等优势市场投放。
  • 山西汾酒：亿元市场增至22家，南方市场增长超120%，出口位列行业前三。
  • 酒鬼酒：西北大区规模达2亿元，54°内参酒提价10元/瓶，销售占比近50%。
  • 洋河股份：天之蓝升级换代顺利，春节旺季促销推动动销增长。
  • 迎驾贡酒：动销表现强劲，预计22Q1收入达20亿，利润达6.5亿。
• 投资建议：推荐关注贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、洋河股份、舍得酒业，因其具备业绩高增、边际变化和估值优势。

啤酒板块

• 板块表现：啤酒板块上涨2.48%，优于沪深300指数。
• 个股表现：
  • 涨幅居前：燕京啤酒（+7.82%）、青岛啤酒（+4.73%）、华润啤酒（+1.39%）等。
  • 跌幅居前：重庆啤酒（-1.36%）。
• 核心企业动态：
  • 重庆啤酒：乌苏系列销量增长34%，预计22年销量达110万吨，提价5%-6%。
  • 青岛啤酒：2月销量55万吨，预计实现双位数增长，重点市场如黑吉辽及云南增长迅猛。
  • 华润啤酒：提价顺利，成本增速趋缓，利润率提升可期。
• 投资建议：推荐关注重庆啤酒、青岛啤酒、华润啤酒，因其具备提价能力与费用管控优势。

食品板块

• 板块表现：食品板块整体上涨2.62%，其中肉制品板块涨幅最大（+3.49%）。
• 个股表现：
  • 涨幅居前：青海春天（+17.51%）、华统股份（+16.21%）等。
  • 跌幅居前：嘉必优（-10.82%）、金禾实业（-8.29%）等。
• 核心企业动态：
  • 李子园：2021年营收增长35.14%，净利润增长22.31%，全国化战略持续推进。
  • 伊利股份：全面要约收购澳优成功，进一步强化供应链与渠道协同。
  • 巴比食品：拟投资建设武汉智能制造中心，助力全国化布局。
  • 汤臣倍健：2021年营收与净利润双增长，2022年定位为经营质量年。
• 投资建议：22Q1白酒板块配置机会优于食品板块，食品板块可关注具备催化和边际改善的个股。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数下跌1.68%，食品饮料板块下跌1.96%，白酒板块跌幅更大（-2.89%）。
• 啤酒板块逆势上涨（+2.48%），肉制品板块表现最佳（+3.49%）。

行业数据

• 2021年白酒行业规模以上企业产量约716万千升，同比增长0.6%；销售收入增长18.6%，利润增长28.74%。
• 饮料板块通葡股份、惠泉啤酒涨幅较大，而百润股份、五粮液跌幅较大。
• 食品板块中，青海春天、华统股份涨幅居前，嘉必优、金禾实业跌幅居后。

投资建议

• 白酒：推荐关注贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、洋河股份、舍得酒业。
• 啤酒：推荐关注重庆啤酒、青岛啤酒、华润啤酒。
• 食品：推荐关注具备催化和边际改善的个股，如青海春天、华统股份等。

风险提示

• 疫情影响超预期。
• 白酒动销恢复不及预期。
• 食品安全风险。

附录：图表与数据来源

• 图表包括：各板块涨幅、酒类价格走势、乳品价格走势等。
• 数据来源：Wind、浙商证券研究所、行业相关报道等。

总结

本报告指出，白酒板块在2022年Q1面临业绩兑现压力，但部分企业表现亮眼，具备估值优势与边际改善机会。啤酒板块因提价与成本控制，预计利润率提升，值得持续关注。食品板块整体表现较好，但基本面仍承压，需关注个股的催化因素与改善机会。