20240303-浙商证券-食饮行业周报（2024年3月第1期）_节后酒企量价平稳_关注年报季报潜在催化_18页_1mb

食用饮料行业周报摘要(2024年3月第1期)

1. 投资要点

• 白酒板块攻守兼备：

  • 首推贵州茅台、五粮液两大龙头；
  • 推荐春节回款动销优、业绩确定性强的标的：古井贡酒、山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘、泸州老窖；
  • 关注高成长标的：珍酒李渡、金徽酒。

• 大众品板块：渐进式回暖：

  • 投资四大主线：高质性价比、餐饮供应链修复、基本面改善、估值有吸引力的龙头；
  • 推荐标的：盐津铺子、仙乐健康等；
  • 关注出海、年货备货、高股息机会。

2. 行情回顾

• 食品饮料板块本周微跌0.71%，速冻食品涨幅居前(144%)；啤酒跌幅显著(-293%)。
• 牛市行情带动，白酒板块表现较好，泸州老窖(+404%)、今世缘(+324%)领涨，但部分二线酒企如迎驾贡酒(-224%)出现大幅回调。
• 大众品中，双塔食品(+1014%)、海南椰岛(+652%)暴涨，酒类股则遭遇显著抛售。

3. 行业重点分析

• 白酒板块：

  • 春节动销略超预期，头部企业如今世缘升级产品并提价(上调出厂价5%)，优化渠道与品牌。
  • 郎酒、剑南春、舍得酒业等也跟进提价策略。
  • 贵州茅台、五粮液批价稳定，显示渠道库存低位、动销健康。
  • 酱酒行业进入弱复苏、强分化阶段，头部企业如茅台、郎酒2023年业绩亮眼。

• 大众品板块：

  • 成长股如盐津铺子业绩大增(营收同比+422%)，供应链拓展显著。
  • 高端啤酒百威亚太业绩改善明显，中国市场份额提升。
  • 工业大麻业务新突破：莱茵生物布局雾化项目。

4. 投资建议

白酒: 底部区间配置良机，优选头部企业如贵州茅台、五粮液；关注仓位弹性的中小市值标的。

大众品:

• 成长型消费：盐津铺子、仙乐健康、洽洽食品；
• 国际化/高股息机会：推荐青岛啤酒、伊利股份；
• 估值修复型龙头：如海南椰岛、双汇发展。

5. 风险提示

• 白酒动销不及预期、食品安全问题。

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