20160313-中国银河-农林牧渔行业周报_畜禽养殖相对收益明显_布局低估值白马_17页_1mb

报告摘要

本周农林牧渔板块整体下跌 2.10%，在申万28个子行业中排名第19。尽管板块整体表现不佳，但部分子板块如动物保健表现突出，获得5.89%的超额收益。畜禽养殖板块虽有所回调，但整体仍保持上涨趋势，尤其是猪价和禽价。

市场行情回顾
- 大盘整体下跌，沪深300指数环比下跌2.44%，上证综指下跌2.22%，深证成指下跌1.82%。
- 农林牧渔板块中，动物保健表现最佳，涨幅达3.45%；畜禽养殖和饲料板块则跌幅较大，分别下跌5.35%和3.89%。
- 个股表现方面，生物股份、壹桥海参和华资实业涨幅靠前，而民和股份、金河生物和天邦股份跌幅较大。
农产品价格跟踪
- 生猪养殖：生猪价格周上涨1.58%，达到18.02元/公斤；仔猪价格周上涨27.44%，达到39.25元/公斤；自繁自养头均盈利周上涨5.41%，达779元；猪粮比和猪料比均超出盈亏平衡线。预计全年生猪均价将达18元/公斤，牧原股份2016年盈利水平上调至18亿元。
- 禽类养殖：白羽肉鸡均价上涨9.94%，青岛和烟台鸡苗价格分别上涨15.05%和16.16%；预计商品代鸡苗景气高点将在6、7月份出现，禽链价格上涨趋势明确。
- 玉米、大豆：玉米价格周下跌2.46%，大豆现货价持平，但压榨加工利润回升至-148元/吨。
- 小麦、糖、棉、橡胶：小麦价格微涨0.15%，白糖价格持平，棉花价格下跌，天然橡胶价格小幅上涨。
- 水产类产品：海参和扇贝价格维稳，罗非鱼价格上涨6.67%。

猪价上涨：全国平均生猪价格已涨至19元/公斤左右，显示供应不足，预计2016年全年均价将达18元/公斤，头均盈利超500元。
禽价上涨：鸡苗价格大幅上涨，父母代鸡苗价格上升，预计6、7月份商品代鸡苗价格将达高点。
市场风格不稳定：畜禽养殖作为盈利最为确定的品种，具有相对收益，仍被推荐。
投资建议：推荐畜禽养殖板块，特别是牧原股份；同时推荐后周期品种如生物股份和海大集团，其中生物股份未来三年净利润复合增长率达30%，PEG为0.72；海大集团未来净利润复合增速约25%，PEG为0.8。

行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%及以上）。
公司评级：推荐（股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于10%）。

分析师：张婧，执业证书编号：S0130513070001
联系人：史凡可
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A股：好当家（600467.SH）、圣农发展（002299.SZ）、益生股份（002458.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、大北农（002385.SZ）、中粮屯河（600737.SH）、中粮生化（000930.SZ）、大康牧业（002505.SZ）等。