20200912-兴业证券-电子行业周报_面板继续涨价成定局_看好苹果链新机备货行情_9页_913kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2020年9月电子行业的发展趋势与投资机会，重点聚焦面板行业与苹果产业链。报告指出，面板行业景气度持续上行，价格将在10月底前继续上涨，四季度因供给收缩，价格有望在淡季不淡。同时，苹果产业链因新机订单后移，未来几个季度业绩增长确定性较强。

主要观点

面板行业

• 价格持续上涨：受海外旺季备货和大尺寸面板产能压缩影响，面板价格在10月底前将上涨，四季度供给收缩进一步推动价格上涨。
• 产能格局变化：全球四大地区面板产能格局将发生显著变化，中国将成为主要产能集中地，预计市场份额将超过65%甚至70%。
• 盈利性改善：随着全球面板行业结束大规模投资，面板厂目标从满产爬坡转向盈利性提升，上市面板企业盈利性将逐步改善。
• 重点标的：坚定看好京东方A、TCL科技和深天马等面板龙头。

苹果产业链

• 业绩增长确定性高：苹果新机推迟备货导致三季度业绩平稳，但订单后移对Q4拉动显著。明年Q1和Q2因低基数，苹果产业链业绩增长确定性强。
• 估值合理：当前苹果手机链大部分标的对应明年估值不超过25倍，具备估值上修空间。
• 重点标的：看好欣旺达、鹏鼎、领益、东山等苹果手机链龙头，以及立讯、歌尔等苹果穿戴链龙头。

关键信息

市场表现

• 本周电子行业整体下跌，申万电子指数跌幅为5.87%，在所有一级行业中排名第22。
• 电子行业243家上市公司中，32家上涨，211家下跌。
• 涨幅前五公司：聚灿光电、长方集团、铜峰电子、扬杰科技、海能实业。
• 跌幅前五公司：雪莱特、阿石创、富瀚微、惠伦晶体、超华科技。

行业动态

• 手机市场：8月国内手机出货量同比下降12.9%，5G手机占比达60.1%；全球5G智能手机出货量预计2020年达2.78亿台，2021年有望增长。
• 半导体：全球晶圆厂设备支出将在今明两年连续增长，通讯、IT基础设施、个人计算等需求推动增长。
• LCD/LED：三星将关闭其在中国的电视工厂，年底全面停产LCD面板；京东方正积极争取进入苹果供应链，已送400万片OLED面板进行测试。
• 5G发展：中国联通、中国电信累计开通5G基站超30万站；北京实现5G独立组网全覆盖。
• 物联网与汽车电子：长安汽车与宁德时代签署战略合作协议；威马汽车与高通合作推进汽车数字座舱和5G体验。
• 创新电子（VR/AR、智能穿戴）：苹果正在为AR/VR设备开发新的空间音频格式；奔驰与微软合作使用HoloLens MR技术提升汽车维修效率。

投资策略

• 面板行业：推荐京东方A、TCL科技和深天马，看好其盈利改善与市场占有率提升。
• 苹果产业链：推荐苹果手机链和穿戴链龙头，如欣旺达、鹏鼎、领益、东山、立讯、歌尔等，认为其未来业绩增长和估值上修确定性高。

风险提示

1. 行业景气度下滑。
2. 行业制造管理成本上升。

分析师信息

• 分析师：谢恒、李双亮、姚康、姚丹丹、仇文妍
• 联系方式：xieheng@xyzq.com.cn、lishuangliang@xyzq.com.cn、yaokang@xyzq.com.cn、yaodandan@xyzq.com.cn、chouwenyan@xyzq.com.cn
• 执业资格：具有证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师。

投资评级说明

• 股票评级：买入（涨幅>15%）、审慎增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%~5%）、减持（涨幅<-5%）、无评级（无法获取必要资料）。
• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
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