20200822-兴业证券-电子行业周报_面板涨价势不可挡_关注苹果链穿戴+5G周期机会_9页_1007kb

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券发布，主要聚焦于电子行业，特别是面板、智能手机、半导体、5G、物联网、智能穿戴等细分领域，分析市场趋势、行业动态及投资机会，为投资者提供策略建议。

主要观点

1. 面板行业持续涨价

• 行业背景：全球电视消费需求回暖，整机品牌积极采购、生产、出货。
• 供需变化：三季度面板供需缺口升级，韩厂四季度退出市场。
• 市场集中度：国内厂商整合完毕后，京东方和TCL科技市占率将超过50%，具备充分定价能力。
• 投资建议：继续看好京东方、TCL科技和深天马，预计将迎来盈利改善拐点。
• 行业优势：面板板块基本免疫于地缘政治问题，处于历史少有的估值折价阶段，有望迎来持续价值回归。

2. 智能手机市场复苏预期

• 市场趋势：受手机创新减弱和疫情影响，过去两年智能手机销量下滑。
• 换机需求释放：参考智能手机使用周期，预计明后年换机需求将释放。
• 苹果新机预期：苹果5G新机即将发售，四款新机覆盖更广价格带，选择更多。
• 政策支持：苹果推出“2020SE”购机可全额抵扣iPhone12新机的政策，锁定部分用户。
• 投资建议：继续看好苹果手机链龙头标的，如立讯精密、歌尔股份，以及受益于苹果5G和穿戴红利的元器件企业：欣旺达、德赛电池、鹏鼎控股、东山精密、领益智造。

3. 5G技术发展与应用

• 5G标准进展：中国广电与华为完成全球首个700MHz频段大频宽5G端到端系统方案验证，推动5G商用。
• 技术优势：700MHz频段具有信号传播损耗低、穿透力强、覆盖面积大等优势。
• 卫星物联网：联发科与Inmarsat实现首个5G卫星物联网数据连接，推动5G标准体系完善，支持更多使用场景。

4. 智能穿戴行业成长性明确

• 行业增长：我国今年新增超2800家可穿戴设备相关企业，4月新增最多。
• 技术应用：苹果与Google合作开发接触追踪技术，未来可能通过蓝牙标准引入至穿戴设备，提升疫情数据收集能力。
• 投资建议：智能穿戴行业未来3-5年成长性确定性强，立讯精密、歌尔股份等组装龙头及元器件企业值得关注。

关键信息

重点公司及评级

投资策略

• 面板板块：看好价值回归，关注京东方、TCL科技和深天马。
• 智能穿戴：关注立讯精密、歌尔股份及元器件企业（欣旺达、德赛电池、鹏鼎控股、东山精密、领益智造）。
• 5G行业：看好5G技术发展及应用，关注中国广电、华为、联发科等。

风险提示

1. 消费电子行业景气度下滑。
2. 行业制造管理成本上升。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性事件

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
  • 回避：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师信息

• 分析师：

  • 谢恒（xieheng@xyzq.com.cn，S0190519060001）
  • 李双亮（lishuangliang@xyzq.com.cn，S0190520070005）
  • 姚丹丹（yaodandan@xyzq.com.cn，S0190519120001）
  • 仇文妍（chouwenyan@xyzq.com.cn，S1250519010003）

• 研究助理：

  • 姚康（yaokang@xyzq.com.cn）

结论

本报告认为，电子行业在面板涨价、5G普及、智能穿戴爆发等多重因素推动下，具备持续增长潜力。重点推荐京东方、TCL科技、立讯精密、歌尔股份等企业，同时提醒投资者注意消费电子行业景气度及制造成本上升的风险。