20250609-长江期货-尿素_甲醇周报_24页_2mb

报告摘要

长江期货尿素&甲醇周报总结

核心内容

尿素：延续弱势关注库存拐点

尿素市场在近期呈现弱势运行，主要受供应端持续高位、农业需求阶段性释放不足以及复合肥开工率下调的影响。尿素价格整体下行，6月6日尿素2509合约收盘价为1720元/吨，较上周下调53元/吨，降幅为2.99%。河南市场现货价格周均价为1818元/吨，较上周下调10元/吨。

尿素期货价格偏弱，主力基差走强，6月6日河南市场主力基差为98元/吨，较上周走强43元/吨。9-1合约价差走弱，6月6日价差为51元/吨，较上周缩小19元/吨，价差运行区间为30-100元/吨。

供应端方面，尿素开工负荷率为89.18%，较上周提升0.31个百分点，其中气头企业开工负荷率77.69%，较上周提升2.58个百分点，尿素日均产量为20.56万吨。下周无装置停车计划，江苏、新疆、内蒙古地区检修装置将陆续恢复生产，预计现货供应仍宽松。

成本端，无烟煤价格承压下行，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价为880-950元/吨，较上周下降30元/吨。煤制尿素成本为1500-1600元/吨，若盘面支撑破位，或进一步下行。

需求端，复合肥企业产能运行率为37.13%，较上周降低2.96个百分点，复合肥库存为69.76万吨，较上周减少5.67万吨，表明夏季备肥扫尾，库存持续去库。三聚氰胺开工率小幅提升，但整体工业需求支撑有限。

尿素企业库存为91.9万吨，较上周增加7.9万吨，港口库存为20.6万吨，较上周增加0.1万吨。注册仓单数量为6069张，合计12.138万吨，较上周减少872张，合计1.744万吨。

主要运行逻辑：尿素供应维持高位，农业需求释放有限，复合肥开工率下调，工业需求支撑不足，整体供大于需格局未改变。预计尿素09合约运行区间参考1650-1850元/吨。

重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动。

甲醇：利好驱动不足或转弱运行

甲醇市场周初反弹后进入盘整运行，6月6日甲醇09合约收盘价为2264元/吨，较上周上调56元/吨。现货市场太仓甲醇价格为2310元/吨，较上周上调65元/吨。

供应端方面，甲醇装置产能利用率为88.12%，较上周提升0.93个百分点，整体开工及产量高于往年同期，市场供应宽松。港口到港量预计为7.68万吨，逐步恢复。

成本端，动力煤市场价格稳中整理，或小幅走跌2-5元/吨。煤制甲醇利润受损，当前利润为-36.56元/吨，较上周下降21元/吨；天然气制甲醇利润为-32.5元/吨，较上周上升12元/吨；焦炉气制甲醇利润为190.5元/吨，较上周下降22元/吨。

需求端，甲醇制烯烃行业开工率为86.48%，环比提升1.29个百分点。宁夏60万吨烯烃装置重启，部分厂家逢低补库，但后续内蒙古60万吨烯烃装置存检修计划，需关注开停车动态。传统下游方面，河南和江苏地区醋酸装置将陆续重启，开工率或窄幅提升；但甲醛、二甲醚、BDO等下游开工率偏低，整体利润欠佳，叠加高温多雨季节，需求端利好支撑不足。

库存端，甲醇样本企业库存为37.05万吨，较上周增加1.55万吨；港口库存为58.12万吨，较上周增加5.82万吨，库存逐步恢复往期水平。

主要运行逻辑：甲醇整体供应宽松，主力下游需求表现尚可但存在不确定性，传统下游需求支撑不足，库存逐步恢复，利好有限，市场或转弱运行。预计甲醇09合约运行区间参考2180-2350元/吨。

重点关注：宏观面变化、甲醇装置检修、甲醇制烯烃开工、煤炭价格、国际原油价格。