20240705-五矿期货-锌月报_原料维持紧俏_现货消费不佳_31页_3mb

锌月报 2024/07/05

一、行情总结

价格波动： 6月锌价下探回升，沪锌指数收跌108%，伦锌3S收跌144%，内外盘持仓下行。

数据与基准：

• 内盘：基差-110元/吨，价差-40元/吨。
• 外盘：基差-6036美元/吨，价差-4021美元/吨。
• 沪伦比价：1137。
• 进口盈亏：-87147元/吨。
• SMM0#锌均价：24620元/吨，上海基差-110元/吨。

宏观展望： 通胀韧性仍在，美国竞选影响推升美元指数，但大宗商品多头情绪回暖。供需方面，原料紧缺，锌矿供应持续收缩，冶炼厂因利润压制7、8月集中减产，终端需求仍偏弱，累库现象显著，导致锌价下行空间有限，关注检修实际程度。

二、供给方面

锌精矿产量： 5月国内精矿产量315万吨，同比降幅76%。（环比亦下滑）

锌锭产量： 5月536万吨，同比降幅501%，环比回升。

锌锭进口： 5月净进口462万吨，同比增29万吨，环比大增182%。

冶炼厂利润： 国产TC：2150元/吨；进口TC：10美元/吨。检修影响预期7月减产45-53万吨。

三、需求方面

镀锌： 开工率仅57.1%，库存积压。

压铸合金： 开工率53.97%，原料/成品库均显压力。

氧化锌： 开工率54.45%，成品库存偏高。

终端行业：

• 基建地产： 耗锌量低。
• 汽车家电： 开工不佳，需提振乏力。

四、供需与库存

供应平衡： 5月总供应同比增长358%，结构变化显著。

库存状况：

• 上期所库存799万吨。
• LME库存2587万吨。
• 社会库存累至1979万吨，累库发生。

五、价格分析

内外基差价：

• 内盘：上期所已收基差-55元/吨。
• 外盘：报价数据支撑进口决策。

沪伦比价： 再次下降至1135，进口利润亏去8万以上。

六、研究与免责声明

锌价下行空间有限，但终端需求疲软仍然是最大变量。报告分析基于可靠资料，仅供参考，不指导交易。作品版权属五矿期货，仿制必究。