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锡周报摘要

• 市场表现：本周锡价出现反弹，沪锡基差转为升水，LME锡升贴水幅度扩大，市场维持震荡。
• 供需状况：全球精炼锡供应过剩情况持续，2024年前4月累计过剩218万吨。国内锡矿进口量大幅减少，进口精炼锡同比下滑明显，供应端承压。
• 需求动态：终端半导体需求支撑中长期锡价，但焊锡及电解锡下游因成本压力和需求疲软导致开工率下降。
• 宏观影响：美联储降息预期减弱，美元高位运行，叠加国内资金面波动，短期对锡价形成压制。
• 库存变化：沪锡库存降至两个月低位，LME库存平稳。

多空焦点分析

利多因素：

• 锡供应偏紧，部分冶炼厂检修计划减少供应。
• 缅甸锡矿持续停产，矿端预期趋严。
• 半导体需求增长对价格形成中长期支撑。

利空因素：

• 美元指数维持高位，抑制大宗商品价格。
• 美联储降息预期减弱，宏观风险上升。
• 锡矿进口维持低位，但国内库存较高。

后市展望

锡价预计在高位区间震荡，短期受宏观和资金面扰动，中长期供需格局维持偏紧，需关注美联储政策及消费旺季变化。