20230213-国投安信期货-聚烯烃周报_需求回升_反弹修复_8页_3mb

需求回升反弹修复分析总结

一、核心内容概述

本报告分析了近期塑料和聚丙烯（PP）市场的供需、成本与利润变化，以及价格走势和市场趋势判断。报告通过多个图表和数据表，展示了不同区域的价格差异、期现价差、跨品种价差、跨期价差，以及石化企业的排产和检修情况，为市场参与者提供投资参考。

二、主要观点

1. 塑料市场

• 供应：截至2月8日，中国聚乙烯（PE）生产企业样本库存量为56.76万吨，环比上涨19.37%。
• 需求：下游整体开工率环比上涨8.71%，其中农膜、管材、中空、注塑、包装膜、拉丝开工率分别上涨10.56%、6%、12.06%、5.95%、8.52%、4.89%。
• 利润：油制成本上涨298元/吨，煤制成本下降396元/吨，成本差上涨694元/吨；油制LL利润下降498元/吨，煤制LL利润上涨296元/吨，利润差下降794元/吨。
• 驱动：供应整体稳定，随着下游开工恢复正常，聚乙烯下游各行业产能利用率将延续上升。终端订单预期向好，临近地膜旺季，农膜产能利用率将提升。价格经过一轮调整，存在反弹修复动力。

2. 聚丙烯市场

• 供应：聚丙烯生产企业库存环比下降0.92%，贸易商库存下降2.63%，港口库存上涨11.62%。拉丝级PP库存环比下降4.94%，纤维级PP库存环比下降9.98%。
• 需求：节后下游开工处于恢复阶段，新增订单尚未明显显现，包装类企业订单恢复较好。预计真正需求恢复在2月底3月初。
• 利润：油制、PDH制、甲醇制PP利润大幅修复，煤制、丙烯制PP利润下滑。
• 驱动：近期检修增多，丙烷价格高位或导致PDH开工负荷下降，新装置投产延后，供应端压力有限。短期内下游需求有限，价格或震荡偏强。

三、关键信息

1. 期现价差

• LLDPE期现价差：图2显示LLDPE期现价差有所调整。
• PP期现价差：图3显示PP期现价差也出现波动。

2. 区域价格及价差

• PP拉丝级价格：图4展示了不同区域的PP拉丝级价格（完税自提价）。
• LLDPE价格：图5展示了LLDPE在不同区域的完税低端价。
• 价差对比：图6、图7分别展示了PP和LLDPE在不同区域的价差。

3. 跨品种价差

• 塑料与聚丙烯现货价差：图8展示了塑料与聚丙烯现货价差。
• 塑料与聚丙烯期货价差：图9展示了塑料与聚丙烯期货主力合约价差。
• PP粉粒价差：图10展示了PP粉粒价差。
• PP低熔共聚与拉丝价差：图11展示了PP低熔共聚与拉丝价差。
• LDPE与LLDPE价差：图12展示了LDPE与LLDPE的价差。
• HDPE（注塑级）与LLDPE价差：图13展示了HDPE与LLDPE的价差。
• HDPE（中空级）与LLDPE价差：图14展示了HDPE（中空级）与LLDPE的价差。
• HDPE（拉丝级）与LLDPE价差：图15展示了HDPE（拉丝级）与LLDPE的价差。

4. 跨期价差

• L01-09季节性分析：图16展示了L01与L09的季节性价差。
• L09-05季节性分析：图17展示了L09与L05的季节性价差。
• L05-01季节性分析：图18展示了L05与L01的季节性价差。
• PP09-05季节性分析：图20展示了PP09与PP05的季节性价差。

5. 成本和毛利

• PE成本对比：图22展示了PE不同原料来源的成本对比。
• PP成本对比：图24展示了PP不同原料路线的成本对比。
• PE毛利对比：图23展示了PE不同原料来源的毛利对比。
• PP毛利对比：图25展示了PP不同原料路线的毛利对比。

四、市场趋势判断

• 塑料：整体供应稳定，需求回升，价格存在反弹修复动力。
• 聚丙烯：供应端压力有限，但下游需求尚未全面恢复，价格或震荡偏强。
• 趋势星级：
  • 红色星级代表预判趋势性上涨。
  • 绿色星级代表预判趋势性下跌。
  • 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强。
  • 两颗星代表持多/空，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。
  • 三颗星代表趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会。
  • 白星代表短期趋势均衡，盘面可操作性较差，以观望为主。

五、石化排产情况

• PP停车检修比例：图26展示了PP停车检修比例。
• 线性排产比例：图28展示了线性排产比例。
• 拉丝排产比例：图29展示了拉丝排产比例。
• PE停车检修比例：图27展示了PE停车检修比例。

六、免责声明

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