20220207-国元期货-聚烯烃期货月报_春节后聚烯烃何去何从_7页_832kb

春节后聚烯烃市场走势分析总结

核心内容

国元期货研究咨询部于2022年2月7日发布报告，分析了春节后聚烯烃市场的走势，重点围绕成本、库存及需求变化进行探讨。报告指出，2月初市场仍以成本为主导，尤其受原油价格影响较大，而随着春节、元宵节后下游市场陆续返市，2月中下旬需求端将逐步显现，市场逻辑或将发生变化。

主要观点

1. 成本仍是主导因素

• 1月份行情回顾：聚烯烃价格在成本推动和持续去库节奏下一路上涨。
• 原油影响：1月初全球油价供应偏紧，需求端预期乐观，对油制烯烃形成较强支撑。
• 动力煤价格：1月末动力煤价格突破前期整理区间，一度试探800元/吨，对煤制烯烃成本支撑明显。
• 2月份展望：全球宏观不确定性仍存，原油增产不达预期，油价或维持高位。动力煤需求在2月中下旬随着工业开工回升，成本支撑或将增强。

2. 节日性累库与去库节奏变化

• 春节库存变化：春节期间由于下游开工率骤降，聚烯烃企业库存出现累库，节前库存60.5万吨，节后库存增至97万吨。
• 2月中下旬趋势：随着下游市场返市，采购需求增加，石化企业库存有望逐步减少，去库节奏将恢复。

3. 需求端逐渐升温

• 节前需求疲软：1月末塑料和PP下游装置开工率大幅下降，尤其是塑料下游，包装膜和农膜开工率分别降至28.7%和31.41%。
• 节后需求预期：元宵节后，下游企业复工率提升，需求将逐步升温，对上游原料形成支撑。

关键信息

• 成本逻辑：原油和动力煤价格对聚烯烃成本影响显著，2月初市场仍以成本为主导。
• 库存变化：春节期间聚烯烃库存明显增加，节后有望逐步去库。
• 需求复苏：2月中下旬下游市场将逐步恢复，需求端对价格支撑增强。
• 投资建议：市场运行逻辑在2月初仍以成本为主，建议谨慎操作，关注需求端变化。

数据支持

• 图表1-2：展示塑料和PP主力合约价格走势，显示1月价格持续上涨。
• 图表3-4：反映布油和动力煤价格走势，显示原油和动力煤价格在1月末上涨。
• 图表5：呈现油制和煤制聚烯烃成本变化，油制产品成本上涨，煤制产品成本略有下降。
• 图表6-8：展示塑料和PP装置开工率及石化库存变化，反映节前开工率下降，库存上升。
• 图表9-10：显示PE和PP下游装置开工率变化，显示节前需求疲软，节后预期回升。

投资建议

综合基本面分析，2月初聚烯烃市场仍以成本驱动为主，建议投资者关注原油和动力煤价格走势。随着2月中下旬下游市场逐步恢复，需求端支撑增强，市场逻辑或将发生变化，建议谨慎操作，把握市场变化趋势。

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重要声明

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