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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20211116期）

一、黑色建材板块

核心内容

黑色建材板块整体表现偏空，成材价格在冲高后回落，铁矿石价格也持续承压。政策层面，工信部数据显示，自7月以来粗钢产量连续四个月同比下降，10月粗钢产量降至2018年以来最低水平，表明限产政策有效执行。

主要观点

• 产量与库存：螺纹和热卷产量快速下降，库存回落，铁矿石到货量增加，推动钢厂利润提升。
• 电炉减产：电炉减产对铁矿石影响较小，但对成材价格形成压力。
• 市场情绪：市场对高价成材需求担忧，导致价格跌破8月区间，进入偏空趋势。
• 价格表现：RB2201合约收跌1.5%至4128元/吨，HC2201合约收跌2.17%至4371元/吨，I2201合约收跌1.0%至540.50元/吨。

操作建议

• 黑色成材短期偏空，建议耐心观察，等待需求端指引。
• 铁矿石价格持续走低，需警惕政策变化和需求转好带来的风险。

风险提示

• 政策变化可能导致粗钢产量回升。
• 粗钢需求转好可能对价格形成支撑。

二、有色金属板块

镍

• 价格表现：沪镍2112合约收跌1.03%至143500元/吨。
• 基本面：美元指数走强，菲律宾雨季影响装运，贸易商报价松动，镍铁复产不及预期。
• 供需格局：国内不锈钢产量恢复缓慢，下游消费疲软，但新能源汽车需求有所回升。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：菲律宾供应恢复可能对镍价形成压力。

锌

• 价格表现：沪锌主力合约收跌1.89%至22635元/吨。
• 基本面：宏观情绪偏弱，地产数据走弱，美元走强，叠加限电与疫情影响。
• 供需格局：矿端供需维持紧平衡，炼厂产量有所修复，但需求仍偏弱。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：美元指数持续走低可能带来反弹机会。

铜

• 价格表现：CU2112合约收跌0.86%至70360元/吨。
• 基本面：汽车出口保持增长，新能源汽车贡献显著；冶炼TC回升，但部分企业因硫酸胀库存在减产动作。
• 供需格局：进口量偏少，国内消费稳定，库存减少，但短期反弹乏力。
• 操作建议：谨慎观望，等待市场明朗。
• 风险提示：美元指数走低或供给端干扰加大可能影响走势。

铝

• 价格表现：A12112合约收跌3.79%至18680元/吨。
• 基本面：电解铝产能受限，需求增长受光伏、新能源带动，但成本上升导致利润下滑。
• 供需格局：铝棒下游订单增加，但整体仍面临累库压力。
• 操作建议：等待消费端指引。
• 风险提示：电解铝产能释放或抛储加量可能带来价格波动。

三、能源化工板块

橡胶

• 价格表现：RU2201合约收涨1.29%至14905元/吨。
• 基本面：泰国强降雨影响产出，国内进入低产期，原料供给放缓。
• 供需格局：青岛库存持续消库，需求边际改善，现货支撑明显。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：无显著风险提示。

纸浆

• 价格表现：SP2112合约收跌0.61%至4866元/吨。
• 基本面：供应相对充足，但下游开工率回升，造纸利润改善。
• 供需格局：需求尚未明显改善，短期维持弱势震荡。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：下方支撑在4900元/吨附近。

原油

• 价格表现：上海原油小幅回升。
• 基本面：拜登签署基建法案提振市场信心，OPEC增产有序，但需求预期下调。
• 供需格局：美国EIA数据整体偏多，但非OPEC供应增长预期仍存。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转或美伊协议达成可能带来价格波动。

沥青

• 价格表现：沥青冲高回落，走势偏稳。
• 基本面：原油维持高位，中石化价格小幅推涨，但区域需求分化。
• 供需格局：市场整体稳中震荡，短期缺乏明显方向。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转或美伊协议可能影响走势。

TA（精对苯二甲酸）

• 价格表现：TA小幅走强，01合约支撑下移至4800元/吨。
• 基本面：部分限电结束，聚酯负荷提升，但恒力检修导致供需平衡。
• 供需格局：库存低位，基差走强，短期震荡为主。
• 操作建议：短线交易为主。
• 风险提示：疫情好转与原油上行可能带来上行风险。

EG（乙二醇）

• 价格表现：EG延续低位震荡，华东现货收涨至5299元/吨。
• 基本面：库存小幅去化，下游开工负荷提升，港口发货转好。
• 供需格局：供应偏紧，但需求预期偏弱。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：原油下跌可能带来下行风险。

四、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。