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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220712期）

核心内容概述

本期中航期货对主要大宗商品进行了收盘点评，涵盖黑色建材、有色金属、能源化工等板块。整体市场情绪偏弱，部分品种受供需变化、政策影响及宏观环境压制，呈现震荡走势，建议投资者保持谨慎，以观望或短线操作为主。

<1> 黑色建材

主要观点

• 动力煤：主力合约ZC2209无成交，流动性不足。
  • 供应端稳定，产量及发运量同比偏高。
  • 下游需求回暖，电厂日耗回升，补库需求增加，对煤价形成支撑。
  • 限价政策压制港口煤价，预计市场延续宽幅震荡。
  • 操作建议：观望
  • 风险提示：市场流动性不足

<2> 有色金属

铜

• 市场表现：沪铜主力合约2208收跌1.98%，报57320元/吨。
• 基本面：
  • 6月金融数据超预期，信贷结构改善，市场信心回升。
  • 欧洲经济衰退担忧及美联储加息预期压制铜价。
  • 智利铜产量下降，国内电解铜产量因检修仍偏弱。
  • LME铜库存小幅回落，沪铜仓单库存攀升，全球铜库存略有增加。
• 操作建议：观望
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

铝

• 市场表现：沪铝主力合约2208收跌3.27%，报17585元/吨。
• 基本面：
  • 海外能源危机对铝供应有所限制，但国内供应压力仍大。
  • 电解铝运行产能达4105万吨，创历史新高。
  • 下游需求疲弱，地产数据拖累市场信心。
  • 铝锭社库去化，沪伦两市库存处于低位，对铝价形成一定支撑。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

铅

• 市场表现：沪铅2208合约收涨1.62%，报15070元/吨。
• 基本面：
  • 市场担忧欧洲经济衰退及美联储加息，美元指数持续走高。
  • 国内再生铅供应受限电影响出现扰动。
  • 传统消费旺季即将到来，市场存在旺季预期，终端需求增加支撑铅价。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

<3> 能源化工

橡胶

• 市场表现：RU2209收涨0.28%，报12685元/吨。
• 基本面：
  • 东南亚降雨影响割胶，但整体新胶产出呈季节性增长。
  • 轮胎市场疲软，下游开工弱稳，国内需求恢复缓慢。
  • 非标基差低位支撑价格底部，短期存在向上修复可能，但驱动不足。
• 操作建议：谨慎偏多
• 风险提示：需求疲软

纸浆

• 市场表现：SP2209震荡整理，收跌0.61%，报6466元/吨。
• 基本面：
  • 供应短期偏紧，但后期将逐步恢复，边际影响减弱。
  • 需求疲弱，交易逻辑由下游主导。
  • 现货价格坚挺，外盘挺价意愿偏强，短期进一步下探空间有限。
• 操作建议：观望
• 风险提示：需求疲弱

原油

• 市场表现：上海原油主力合约收跌1.25%，报677.4元/吨。
• 基本面：
  • 国际油价受市场情绪压制，但相对抗跌。
  • 美国释放战略石油储备，CPC管道供应担忧缓解。
  • 欧佩克产量政策未定，拜登访问沙特或带来新消息。
  • 需求仍具韧性，预计油价维持100-115美元/桶区间。
  • 中长期供应增加及需求减弱或导致油价下行。
• 操作建议：建议观望或短线操作，注意风险
• 风险提示：供应弹性不足，政策不确定性

PTA

• 市场表现：PTA走弱，创近期新低。
• 基本面：
  • 市场担忧经济及需求放缓，供应趋紧预期增强。
  • PX价格小幅上涨，PTA加工费有所修复。
  • 聚酯减量基本到位，福化检修导致供需累库幅度减小。
  • 短线跟随原油走势。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：需求疲弱

总体市场判断

• 宏观环境：美元指数持续走高，美联储加息预期增强，全球市场情绪偏弱。
• 供需格局：多数品种面临供应端压力，需求端恢复缓慢，整体市场震荡为主。
• 操作策略：建议投资者保持观望，部分品种可考虑短线交易，但需关注市场风险。

风险提示汇总

• 电解铝产能释放风险
• 供给端扰动（如再生铅、智利铜产量）
• 需求端疲软（如汽车以外的消费领域、纸浆）
• 宏观政策及利率变化
• 油价波动及地缘政治风险

操作建议汇总

免责声明

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