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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20211223期）

一、核心内容概述

本报告对12月23日大宗商品市场进行了综合分析，涵盖了黑色建材、有色金属、能源化工等主要板块。整体来看，市场情绪受到宏观因素、供需变化及突发事件影响，部分品种呈现震荡或上涨趋势，但多数品种建议保持观望或短线操作。

二、黑色建材板块

1. 动力煤

• 价格走势：主力合约ZC2205收于702.6元/吨，上涨0.46%。
• 基本面分析：
  • 中长期供需趋宽松，核增产能加速释放。
  • 现货价格走弱，下游电厂库存高企，市场采购情绪谨慎。
  • 短期受寒潮影响，电厂日耗回升，煤价有支撑。
  • 冬奥临近，供给受限，煤价维持宽幅震荡。
• 操作建议：观望
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

三、有色金属板块

1. 铝

• 价格走势：沪铝主力合约2202收于20315元/吨，上涨1.17%。
• 基本面分析：
  • 供给端受能耗双控限制，云南地区部分产能复产，但整体仍偏紧。
  • 成本端有所下滑，氧化铝价格低位运行，冶炼企业亏损缓解。
  • 下游需求稳定，社会库存持续去化，推动铝价上行。
• 操作建议：多单持有
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

2. 镍

• 价格走势：沪镍主力合约2202收于149020元/吨，上涨2.19%。
• 基本面分析：
  • 镍矿供应紧张，菲律宾雨季导致海运价格上涨。
  • 镍铁价格回调，市场报价在1270元/镍附近。
  • 不锈钢检修计划减少产量，库存下降，市场情绪改善。
  • 新能源汽车需求良好，LME和沪镍库存走低，支撑镍价。
• 操作建议：观望
• 风险提示：菲律宾供应恢复

3. 铅

• 价格走势：沪铅2201合约收于15705元/吨，上涨1.22%。
• 基本面分析：
  • 原生铅生产恢复，再生铅产量稳定，供应端有增加预期。
  • 铅蓄电池消费转淡，但出口表现尚可，短期消费支撑仍存。
  • 欧洲能源问题带动锌铝上涨，宏观情绪改善，铅价小幅跟涨。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

四、能源化工板块

1. 橡胶

• 价格走势：RU2205合约收于14515元/吨，上涨0.94%。
• 基本面分析：
  • 主产国处于割胶旺季，国内产区逐步停割，青岛地区无明显累库预期。
  • 基本面无明显转变，短期维持宽幅震荡。
• 操作建议：观望

2. 纸浆

• 价格走势：SP2205合约收于5780元/吨，上涨5.55%。
• 基本面分析：
  • 海外浆厂设备故障，北木浆厂预计停产85—100天，减产6.8—8万吨。
  • 运输问题持续，商品浆供应紧张，市场担忧情绪升温。
  • 短期纸浆价格偏强运行。
• 操作建议：谨慎偏多

3. 原油

• 价格走势：布伦特原油价格回到75美元之上。
• 基本面分析：
  • 美国原油库存下降，提振市场信心。
  • 欧洲天然气紧缺推升燃油发电需求，支撑油价。
  • 疫情消息利好，奥密克戎感染风险较低，市场风险偏好回升。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：
  • 疫情好转（上行风险）
  • 美伊达成协议（下行风险）

4. 沥青

• 价格走势：震荡上行。
• 基本面分析：
  • 国际原油上涨提供支撑，但炼厂合同释放有限。
  • 需求以刚需为主，强冷空气影响市场交投。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：
  • 疫情好转（上行风险）
  • 美伊达成协议（下行风险）

5. PTA

• 价格走势：继续走强。
• 基本面分析：
  • 原油上涨提振市场情绪，买盘担忧未来硬性需求补货。
  • 货源偏紧，基差走强，仓单注销。
  • 部分装置重启，供需再现累库，上涨压力增加。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：
  • 疫情好转，原油上行（上行风险）

6. 乙二醇（EG）

• 价格走势：低位窄幅波动。
• 基本面分析：
  • 库存缓慢攀升，供需两端偏弱。
  • 成本端支撑较强，华东现货价格收于4779元/吨。
  • 国际原油反弹，但乙二醇市场仍偏弱震荡。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：原油下跌（下行风险）

五、主要观点总结

• 动力煤：中长期供需宽松，短期受寒潮和冬奥影响，维持震荡。
• 铝：供需偏紧，成本端改善，铝价震荡上行，建议多单持有。
• 镍：供应偏紧，市场情绪改善，价格回升，但需警惕菲律宾供应恢复。
• 铅：供应端有增加预期，消费支撑有限，价格小幅跟涨，建议观望。
• 橡胶：基本面平稳，短期宽幅震荡。
• 纸浆：海外供应问题引发市场担忧，价格偏强，建议谨慎偏多。
• 原油：能源危机支撑油价，但需关注疫情及地缘政治风险。
• 沥青、PTA、EG：均受原油波动影响，短期震荡，建议短线操作。

六、风险提示汇总

七、操作建议汇总