20230321-湘财证券-食品饮料行业周报_消费稳步复苏_静待业绩兑现_10页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容

2023年3月13日至3月17日期间，食品饮料行业整体呈现下跌趋势，跌幅为1.54%，在申万一级行业中排名18/31，跑输沪深300指数1.33个百分点。各子板块中，肉制品跌幅最小为0.26%，其他酒类板块下跌0.46%，烘焙食品下跌0.63%。尽管行业整体承压，但消费市场稳步复苏，1-2月份社会消费品零售总额同比增长3.5%，其中餐饮收入增长9.2%，烟酒类增长6.1%，消费恢复及扩大的确定性进一步增强。

截至3月17日，食品饮料行业PE为34X，位列申万一级行业第9位。估值较高的子行业包括其他酒类（87X）、啤酒（47X）、预加工食品（46X），而估值较低的子行业为肉制品（23X）、乳品（24X）、软饮料（25X）。

主要观点

消费复苏验证：1-2月份消费数据表明，市场复苏态势良好，后续消费增长预期增强。
白酒板块：当前处于业绩真空期，价格整体平稳。随着4月糖酒会的催化以及宴请场景的反弹，预计二季度将迎来业绩兑现。
啤酒板块：成本压力持续缓解，场景复苏带动需求增长，二季度气候升温将进一步推动消费。
行业估值：整体估值处于中等水平，部分子行业如啤酒、其他酒类估值较高，而肉制品、乳品等估值相对较低。
投资建议：短期关注消费复苏及政策驱动带来的餐饮产业链机会，中长期聚焦消费升级逻辑。建议重点关注白酒、啤酒、预制菜及调味品板块，尤其关注啤酒板块的高端化布局趋势。

关键信息

1. 行情回顾

上周上证指数上涨0.63%，深证成指下跌1.44%，沪深300下跌0.21%，创业板指下跌3.24%。
食品饮料行业整体下跌1.54%，跑输沪深300指数。
涨幅前五的公司：南侨食品（+8.7%）、一鸣食品（+5.5%）、立高食品（+3.6%）、海融科技（+2.1%）、佳禾食品（+2.0%）。
跌幅前五的公司：妙可蓝多（-8.7%）、青海春天（-7.4%）、酒鬼酒（-6.8%）、宝立食品（-6.7%）、*ST西发（-6.7%）。

2. 行业重点数据跟踪

2.1 酒类数据

飞天茅台当年原装批发参考价为2990元/瓶，与前一周持平；上一年原装批发参考价为3030元/瓶，较前一周下降0.66%。
京东五粮液价格为1389元/瓶，与前一周持平。
高档白酒价格增速略微上升，中低档白酒价格增速放缓。
2022年12月啤酒产量同比上升8.50%，葡萄酒产量同比下跌23.80%。

2.2 奶类价格

3月15日，我国主产区生鲜乳平均价为3.99元/公斤，同比下降4.80%。
酸奶零售价为16.37元/公斤，略有下降；牛奶零售价为12.71元/升，有所回升。

2.3 成本价格

猪价方面，仔猪、生猪、猪肉价格均较前一周有所回落。
豆粕现货价为4127.14元/吨，较2022年3月10日下跌2.78%；玉米现货价为2886.59元/吨，下跌0.25%。
大麦进口单价持续上升，但啤酒企业已对2023年的大麦进行锁价，成本影响有限。
原材料成本上涨压力缓解，价格突破为利润空间打开。

3. 行业动态

3月10日，古井贡酒发布“古井贡酒·怀旧版”，作为全国化战略的塔基产品。
3月15日，国家统计局公布1-2月份消费数据，社会消费品零售总额同比增长3.5%，烟酒类增长6.1%。
3月16日，四川统计局数据显示，1-2月食品烟酒类价格上涨2.7%，白酒产量同比下降5.9%，啤酒产量同比增长10.7%。

4. 公司重要公告

今世缘：2023年1-2月实现营业总收入约31亿元，同比增长27%；净利润约11.8亿元，同比增长25%。
莫高股份：拟出售饮马麦芽厂部分固定资产，挂牌价格不低于2115.45万元。
南侨食品：2022年度实现归属于母公司的合并净利润约1.6亿元。
千味央厨：非独立董事叶威先生辞职。
安井食品：控股股东减持公司股份1.00%。
口子窖：发布2023年限制性股票激励计划，拟授予313.4214万股。
劲仔食品：佳沃(青岛)现代农业有限公司减持公司股票1.000003%。

投资建议

短期：关注消费复苏及政策驱动带来的餐饮产业链机会。
中长期：聚焦消费升级主逻辑，重点布局白酒、啤酒、预制菜及调味品板块。
行业评级：维持食品饮料行业“增持”评级。

风险提示

宏观经济恢复不及预期。
疫情反复限制消费场景。
食品安全问题。
市场竞争加剧。

分析师声明

本报告由湘财证券研究所分析师许雯撰写，具有证券投资咨询执业资格。
报告观点基于合法获取的信息，不构成投资建议，不承担任何直接或间接损失责任。
报告内容未经许可不得复制、发布或引用。

投资评级体系

评级	定义
买入	投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	投资收益率领先市场基准指数5%-15%
中性	投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%-5%
减持	投资收益率落后市场基准指数5%以上
卖出	投资收益率落后市场基准指数15%以上