20230327-金源期货-铜周报_海外风险缓和_铜价低位反弹_8页_918kb

铜价走势及市场分析总结

核心内容

2023年3月27日发布的报告指出，铜价在上周低位反弹，主要受到海外银行业风险缓和和投资者风险偏好修复的影响。尽管铜价反弹，但下游畏高情绪仍存在，现货成交活跃度一般。同时，进口亏损幅度扩大和back结构月差收敛，导致现货升水维持企稳小幅走阔。

全球铜库存处于低位并持续去库，LME、COMEX、SHFE及上海保税区库存合计40.9万吨，较上周减少39089吨。LME铜库存环比下降2.71%，上期所库存下降11.62%，上海保税区库存下降9.09%。虽然近期进口比价关闭，保税区库存难以延续去库趋势。

主要观点

• 铜价反弹原因：海外银行业风险缓和，提振了投资者信心，推动铜价反弹。
• 现货市场表现：下游畏高情绪抑制了成交活跃度，现货升水维持企稳小幅走阔。
• 库存变化：全球铜库存持续下降，对铜价形成支撑。
• 宏观环境：美联储加息周期接近尾声，但通胀仍是主要关注点；英国和瑞士央行继续加息，国内宏观面偏暖。
• 供需格局：秘鲁铜矿供应扰动缓和，国内冶炼厂恢复生产，整体呈现供需双增的态势。
• 市场展望：当前铜价不具备持续大涨动能，预计短期回调，后市将呈震荡偏强格局。

关键信息

一、市场数据

二、库存变化

三、行业要闻

1. 进口与出口数据：2023年1-2月中国进口精炼铜50.65万吨，同比下跌8.6%；出口电解铜5.5万吨，同比增长167.88%。进口亏损幅度收窄，预计3月进口量会有所增加，但增量有限。
2. 铜矿砂进口：2023年1-2月铜矿砂及其精矿进口量464万吨，同比增长11.7%。
3. 光伏装机：1-2月全国光伏新增装机20.37GW，同比增长87.6%，创历史新高，将支撑全年装机大爆发。
4. 精铜杆开工率：上周国内主要精铜杆企业开工率回升至75.36%，主因铜价下跌刺激下游企业积极下单。

四、风险与策略建议

• 策略建议：暂时观望
• 风险因素：海外银行业风险继续发酵

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