20230605-国投安信期货-铜周报_风险情绪缓和_铜市低位反弹_8页_2mb

铜市周报总结

核心内容概述

本周铜市整体呈现低位反弹趋势，沪铜主力价格回升至66250元/吨，涨幅2.51%，LME铜连3收盘价为8247.5美元/吨，涨幅1.33%。市场交投氛围有所回暖，风险情绪缓和成为铜价反弹的主要动因。尽管国内需求恢复不及预期，但政策预期改善与部分行业高排产带动了市场信心。

主要观点

• 市场情绪改善：风险情绪缓和推动铜价反弹，市场交投有所回暖。
• 宏观环境：美国就业数据稳定，通胀控制效果显现，市场预计6月不加息、7月加息。中国制造业PMI低于预期，显示经济复苏力度偏弱。
• 库存变化：国内社会库存和保税区库存持续下降，显示需求尚可支撑去库。LME库存增加，但整体仍维持去库趋势。
• 现货市场：国内现货升水回升至300元以上，洋山铜溢价反弹至60美元，预示6月进口可能有所改善。
• 需求支撑：竣工端及天气炎热预期带动空调家电高排产，新能源光伏需求增长显著，国内表需维持3%以上增长。
• 技术面：铜价反弹持续性有限，短期建议观望。

关键信息

1. 国内铜市场

• 沪铜主力：上周收盘价66250元/吨，周度涨幅2.51%。
• 国内库存：社会库存降至10.7万吨，保税区库存降至10.2万吨。
• 现货升水：国内现货升水回升至300元以上，洋山铜溢价反弹至60美元。
• 需求端：竣工端和空调家电排产增加，新能源光伏需求高增长，表需维持3%以上。

2. 国际铜市场

• LME铜：上周收盘价8247.5美元/吨，周度涨幅1.33%。
• LME库存：增至9.9万吨，但整体仍维持去库趋势。
• 环保事件：智利国家铜业公司Codelco关闭Ventanas冶炼厂，因二氧化硫排放导致公共卫生事件。

3. 印度铜市场

• 进口量：2021和2022财年进口量均为23.9万吨，低于疫情前水平。
• 产能分布：当前精炼铜总产能约78.5万吨，Hindalco占50万吨。
• 历史事件：2018年政府关闭Sterlite铜冶炼厂，此前该厂满足国内40%的需求。

4. 技术分析

• 价差与结构：SHFE当月-3个月价差、进口铜贸易升水、期现结构等显示市场短期波动较大。
• 趋势判断：当前铜价反弹持续性有限，短期建议观望。

操作建议

• 短期策略：市场情绪有所缓和，但铜价反弹动力不足，建议短期观望。
• 中长期关注：需关注国内政策变化及海外供应调整对铜价的影响。

图表说明

• 图1-图10：展示铜价走势、库存变化、现货升贴水、进口利润、开工率等关键指标。
• 图11-图19：进一步细化国内铜相关产业链的开工率和库存情况，反映市场实际运行状态。
• 星级系统：用于判断市场趋势，红色代表上涨驱动，绿色代表下跌驱动，白星代表短期观望。

风险提示

• 市场波动性较大，需谨慎操作。
• 宏观政策变化及供需调整可能影响铜价走势。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。

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