20250507-安粮期货-黑色金属月度报告_综述_供需双增下_5月钢价低位宽幅震荡_5页_757kb

5月钢价走势综述：在供需双增背景下，钢材价格维持低位宽幅震荡态势。基本面延续弱现实与宏观预期交织的格局，远期合约价格强于近月，contango结构趋弱，当前估值处于中性偏低水平。

一、行情回顾：4月份钢价偏弱震荡，主要受关税政策影响，市场情绪承压。螺纹钢期货价格受供需矛盾及宏观经济不确定性拖累，呈现震荡下行趋势。

二、市场结构：远期合约价格相对较强，近月合约价格较弱，contango结构减弱。05合约贴水10元/吨，10合约贴水01元/吨，反映市场对远期需求的预期与现实库存的博弈。

三、供给端：高炉开工率及铁水产量显著回升。截至2025年5月2日，247家钢铁企业高炉开工率当周值达84.33%，环比上涨12个百分点；铁水日均产量245.42万吨，环比增加67万吨。供应压力加大，短期市场面临宽松格局。

四、需求端：内需政策刺激及出口支撑带动表观需求修复。螺纹钢表观需求量环比上涨42万吨，维持高位运行。政策推动下，市场对需求改善的预期增强，但实际需求释放仍需时间验证。

五、库存表现：钢厂及社会库存持续去化，总库存处于季节性低位。截至2025年5月2日，钢厂库存17316万吨，环比下降34万吨；社会库存47084万吨，环比下降140万吨。库存压力减轻，对价格形成支撑。

六、成本利润：原料价格震荡下行，成本中枢动态下移。焦煤、焦炭及铁矿石价格受宏观扰动影响回落，钢企利润逐步修复。成本端支撑力度减弱，但需求改善预期与库存去化共同支撑价格。

七、后市展望：预计5月钢价将呈现偏强运行态势。供给端开工率高位运行、需求端政策刺激叠加出口支撑形成供需双增格局，但价格仍受contango结构弱化及成本中枢下移影响。建议关注市场博弈后的交易逻辑，采取逢低偏多策略。

关键结论：5月钢材市场或在供需改善与成本波动的博弈中震荡上行，需重点关注宏观政策及库存消化节奏对价格走势的影响。