20230327-金源期货-镍周报_宏观趋稳_镍价低位震荡_5页_714kb

镍市场分析总结

核心内容

2023年3月27日，镍市场整体呈现宏观趋稳和价格低位震荡的态势。市场关注焦点集中在供需关系、镍矿与镍铁价格以及美联储政策对市场情绪的影响。

主要观点

1. 镍矿价格持续下行

• 菲律宾镍矿1.5% CIF均价为61美元/湿吨，较前一周下跌3美元。
• 印尼能矿部公布3月镍矿内贸基准价格，环比下降2.05%。NI1.7% FOB价格为59.68美元/湿吨，NI1.8% FOB为66.70美元/湿吨，NI1.9% FOB为74.11美元/湿吨，NI2.0% FOB为81.91美元/湿吨。
• 镍矿价格弱势或仍有下行空间，成本支撑不足。

2. 镍铁价格持续走低

• SMM 8-12%高镍生铁均价为1147.5元/镍点，较前一周下跌32.5元/镍点。
• 印尼镍铁成本在1000-1200元/镍点之间，平均成本线在1150元/镍点附近。
• 当前高镍生铁成交价已跌破国内镍铁厂成本线，部分镍铁厂出现亏损并减产。

3. 纯镍供需两淡

• 2023年2月精炼镍进口量为6679吨，创8年来次低；出口量为5642吨，创8年来次高。
• 国内电积镍投产，纯镍供应增加，但消费端不锈钢厂减产增多，总计影响产量约26.75万吨。
• 全球交易所库存合计46.6万吨，较前一周减少1044吨，显示市场库存压力有所缓解。

4. 宏观环境趋稳

• 美联储加息25BP，将联邦基金利率目标区间上调至4.75%-5%，符合市场预期。
• 欧美银行风波暂未扩大，市场恐慌情绪有所缓解，系统性风险可控。
• 美国制造业PMI初值49.3，高于预期；欧元区制造业PMI初值47.1，低于预期，显示欧美经济复苏分化。

5. 镍价走势

• 沪镍主体运行在170000-190000元/吨区间。
• 伦镍主体运行在17000-19000美元/吨区间。
• 镍价整体呈现弱势震荡态势，受供需清淡及成本支撑不足影响。

关键信息

• 市场策略建议：观望为主。
• 风险因素：美联储超预期转鸽、供应出现扰动。
• 数据来源：SMM、iFinD，铜冠金源期货。

交易数据概览

图表说明

• 图表1：国内外镍价走势
• 图表2：现货升贴水走势
• 图表3：LME镍升贴水
• 图表4：镍国内外比值
• 图表5：全球主要交易所库存
• 图表6：镍矿价格
• 图表7：镍铁价格
• 图表8：镍铁库存
• 图表9：不锈钢价格
• 图表10：不锈钢库存

联系信息

• 李婷：021-68556855 / li.t@jyqh.com.cn / 从业资格号：F0297587 / 投资咨询号：Z0011509
• 黄蕾：021-68556855 / huang.lei@jyqh.com.cn / 从业资格号：F0307990 / 投资咨询号：Z0011692
• 高慧：021-68556855 / gao.h@jyqh.com.cn / 从业资格号：F03099478 / 投资咨询号：Z0017785

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