20241125-国都证券-家用电器行业周报_空调10月内销大幅提速_出口增长强劲_5页_576kb

家用电器行业周报总结

核心内容

本报告聚焦家用电器行业，重点分析了2024年10月空调内销与外销出货量的大幅增长，并对行业整体表现及个股动态进行了跟踪。报告认为，当前家用电器行业基本面向好，投资评级为推荐，建议关注美的集团、格力电器、海尔智家及海信家电等龙头企业。

主要观点

1. 空调市场表现强劲

• 内销出货量：2024年10月家用空调内销量为628.88万台，同比增长24.1%，环比大幅提速，表明渠道库存去库结束，出货弹性有望持续释放。
• 外销出货量：2024年10月出口量达658.03万台，同比增长54.3%，在去年同期基数较高的情况下仍保持高速增长，规模继续创新高。
• 零售端表现：奥维推总数据显示，10月空调零售量同比增长29%，龙头安装卡增长超20%，零售端与出货端增速一致，显示市场景气度持续提升。
• 价格策略：格力及美的品牌1-10月线上均价同比下降3%，价格策略相对温和，有助于市场渗透。
• 未来预期：预计11-12月空调出货弹性将进一步提升，因上年基数较低，终端需求持续回暖。

2. 行业整体表现

• 家用电器（SW）板块前一周下跌2.1%，在31个申万一级行业中排名第19位，跑输沪深300指数0.46个百分点。
• 子板块中，白色家电、小家电、厨卫电器等板块表现偏弱，而照明设备、家电零部件板块相对稳定。
• 行业估值处于相对低位，截止2024-11-22，家用电器（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为15x，位列申万31个一级行业第26位。

3. 个股动态跟踪

• 长虹美菱：公司总裁钟明因个人工作变动辞职，由副总裁汤有道代行总裁职责。同时，公司拟收购控股股东持有的合肥长虹实业99%股权，进一步整合资源。
• 澳柯玛：公司控股股东青岛城投城金控股集团计划减持不超过1%的股份，减持时间为2024年11月21日至2025年2月20日。
• 海信家电：董事长代慧忠申请辞去相关职务，但将继续担任董事，不影响公司正常运营。

4. 其他家电品类表现

• 冰箱：2024年9月总销量832.8万台，同比增长6.8%；内销增长7.4%，外销增长6.2%。
• 洗衣机：2024年9月总销量822.7万台，同比增长3.6%；内销增长5.8%，外销增长1.1%。
• 油烟机：2024年9月总销量279.0万台，同比增长7.5%；内销增长12.9%，外销增长0.6%。
• 清洁电器：
  • 扫地机：10月线上零售量106.5万台，同比增长112.6%；线下零售量3.7万台，同比增长201.8%。
  • 洗地机：10月线上零售量81.0万台，同比增长51.7%；线上均价2214元，同比下降7.9%；线上零售额1792.7亿元，同比增长39.6%。

关键信息

• 投资评级：推荐
• 行业趋势：以旧换新政策推动内销景气度持续上升，外销市场保持高增长态势。
• 主要企业：美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电被重点推荐。
• 风险提示：包括地产行业波动、需求不及预期、行业竞争加剧、政策效果不及预期等。

数据来源

• 产业在线
• 奥维云网
• 海关总署
• 公司公告
• 国都证券研究所

图表说明

• 图1：空调出货量增速
• 图2：冰箱出货量增速
• 图3：洗衣机出货量增速
• 图4：油烟机出货量增速
• 图5：扫地机线上零售量增速
• 图6：洗地机线上零售量及均价增速

投资建议

基于当前行业表现和市场趋势，报告建议投资者关注空调板块，尤其是具备较强出口能力和内销增长潜力的企业。同时，清洁电器市场增长迅速，未来有望成为新的增长点。

分析师声明

报告由国都证券研究员郝卓凡撰写，执业证书编号：S0940523100001。分析师独立、客观地出具报告，不受任何第三方影响，结论基于市场公开信息和专业判断。

免责声明

本报告仅供国都证券特定客户使用，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。报告内容来源于公开资料或实地调研，国都证券不对信息的准确性与完整性做出保证。