20180624-财通证券-家用电器行业周报（W25）_5月空调内销维持高增速_14页_1mb

家用电器行业周报（W25）总结

投资评级：增持（维持）

核心内容概述

本周家用电器行业整体表现略优于市场，但面临一定风险因素。5月空调内销维持高增长，同时出口也有所改善。行业估值整体处于合理区间，部分龙头公司估值优势明显。陆股通对家电股的持仓有所调整，部分公司获得增持，但整体趋势偏谨慎。此外，行业重点数据如空调、冰箱和洗衣机的出货情况、原材料价格波动以及地产销售数据均对行业走势产生影响。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 上周家电行业整体下跌 -4.10%，在28个申万一级行业中排名第八。
• 同期沪深300、中小板指、创业板指分别下跌 -4.36%、-7.02%、-8.21%。
• 上周涨幅前五的个股为：惠而浦（+13.07%）、天际股份（+8.39%）、海立股份（+4.52%）、创维数字（+2.02%）、小天鹅A（+0.34%）。
• 上周跌幅前五的个股为：中新科技（-40.92%）、康盛股份（-34.47%）、立霸股份（-26.79%）、德奥通航（-22.70%）、开能环保（-19.53%）。

2. 陆股通持仓变化

• 增持最多的三个标的为：兆驰股份（+133股）、四川九洲（+120万股）、深康佳A（+75万股）。
• 流通股占比增加最多的三个标的为：飞科电器（+0.23pcts）、荣泰健康（+0.15pcts）、四川九洲（+0.12pcts）。
• 减持最多的三个标的为：华帝股份（-0.24pcts）、海信电器（-0.18pcts）、苏泊尔（-0.14pcts）。
• 持股数量减少最多的三个标的为：TCL集团（-428万股）、美的集团（-379万股）、青岛海尔（-367万股）。

3. 重点数据跟踪

3.1 空调出货量

• 5月家用空调产量同比增长 15%，内销增长 20%，出口增长 6%。
• 上市公司方面，1-5月格力、美的、海尔、奥克斯销量分别同比增长 16%、19%、37%、52%。
• 内销市占率变化：格力（-1.9%）、美的（-0.5%）、海尔（+1.3%）、奥克斯（+2.3%）。
• 5月全渠道零售量和零售额分别同比增长 19% 和 18%，优于4月的 3% 和 9%。

3.2 原材料价格

• 铜现货价格周环比下跌 3.61%，年初至今下跌 5.87%。
• 铝现货均价周环比下跌 2.88%，年初至今下跌 3.28%。
• 中国塑料价格指数周环比下跌 1.26%，年初至今下跌 3.29%。
• 钢材价格指数周环比微涨 0.07%，年初至今下跌 5.54%。

3.3 地产销售数据

• 1-5月全国商品房销售面积同比增长 2.9%，较1-3月回升 1.6个百分点。
• 5月商品房销售面积同比增长 8.0%，其中一线/二线/三四线城市增速分别为 +4%、-26%、+10%（三四线增速环比提升 13.1个百分点）。
• 三四线城市销售超预期，主要受棚改货币化和房企回款力度加大影响。

重要公告

• 浙江美大：作为基石投资者参与齐家网H股首次公开发行，拟认购股份约1657.15万至2193.35万股，金额不超过1.307亿元。
• 青岛海尔：拟转让青岛海尔特种电器有限公司22%股权给青岛海尔生物医疗控股有限公司，转让后不再持有特种电器股权。
• 奥马电器：西藏金梅花投资有限公司拟质押公司股份1984万股，占公司总股本的3.11%。
• 天银机电：实际控制人赵云文计划在未来6个月内增持公司股份。
• TCL集团：美国加征关税清单未影响公司出口业务，公司对相关影响进行了说明。

风险提示

• 地产销售不及预期：三四线城市销售数据虽好，但一线城市仍需关注。
• 原材料成本上升：铜、铝、塑料等原材料价格波动可能影响企业利润。
• 人民币大幅升值：可能增加出口成本，影响行业盈利能力。

行业与公司评级

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所
• 产业在线
• 国家统计局

图表说明

• 图1：家电板块年初至今涨跌幅
• 图2：上周家电行业涨跌幅
• 图3：申万一级行业涨跌幅
• 图4：家电板块PE(TTM)
• 图5-14：各公司陆股通持股数变化
• 图15-24：空调、冰箱、洗衣机出货量及增速
• 图25-27：原材料价格走势

表格说明

• 表1：重点公司2018年估值水平
• 表2：上周个股涨幅前五位
• 表3：上周个股跌幅前五位
• 表4：上周深股通持仓情况变化
• 表5：上周沪股通持仓情况变化
• 表6：上周重点公司公告