20230428-中航证券-双良节能-600481.SH-硅片锁砂放量高增长_装备在光伏_火电_氢能_液冷多领域轮番闪耀_9页_2mb

报告核心内容：
中航证券研究所发布报告分析双良节能（股票代码：600481），重点关注其在光伏、新能源及火电领域的业务发展。

主要发现：

1. 财务表现
   • 公司营收高速增长，从2021年的38.3亿元增至2022年的144.8亿元，增长率高达8487%。
   • 归母净利润从2021年的-5.1亿元实现扭亏为盈，2022年达到6.9亿元，同比增长20827%。
2. 业务亮点

• 光伏业务扩展
  • 公司硅片、硅料价格整体呈上升趋势，并占据N型硅片市场重要份额。
  • 正在建设TOPCon新产能，以迎接光伏市场的增长。
• 火电与氢能板块
  • 浙能电力入股后，公司空冷器和溴冷机、换热器业务发展迅速，2022年空冷器产量超过2.8亿片。
  • 随着“双碳”政策推进，火电与氢能领域需求旺盛。
• 业绩增长驱动力
  公司通过研发投入和市场扩张，实现销售收入成倍增长，尤其在2022年订单需求显著提升。

估值建议

• 公司的估值依旧较高，当前PE从2021年的83倍下降至2022年94倍，但仍具有较强的市场关注。

风险提示

• 虽呈现稳定增长趋势，但仍需关注光伏行业周期波动、原材料价格风险及市场竞争加剧。