20250915-浙商国际金融控股-美债策略周报_22页_3mb

美债策略周报总结（2025.9.8-2025.9.14）

分析师： 曹潮
中央编号： BVH841

本周市场表现

• 美债利率延续下行趋势，10年期美债收益率周内累计下行4个bps。
• 不同期限美债利率均有下行：30年期美债变动-10bps、10年期-4bps。

基本面与货币政策

• 基本面：8月通胀温和上行（CPI同比2.9%，核心CPI同比3.1%），非农就业数据大幅下修91.1万，反映就业市场下行风险。
• 货币政策：美联储FOMC会议在即，7名票委中有3名倾向降息；预计降息幅度可能加大。

市场策略

• 美债利率拐点已至，预计10年期美债收益率年内低点触及3.6%。
• 推荐标的：TLT、TMF，及10年期及以上美债期货（CME代码TY, US, UL；CBOT代码ZN2512）。

供需情况

• 供给端：财政部Q3声明偏鸽，T-Bill发行规模高，净融资规模预估Positive。
• 需求端：美债空头头寸高位，汇率对冲后美债相对收益低。

流动性跟踪

• 美国债券流动性充裕，Swap spread维持高位，准备金回落至3.15万亿美元。

宏观展望

• 经济下行压力增大，通胀可控；美联储可能因政治压力加大降息，美债将迎来牛市；10年期美债或破新低。

仅供专业投资者阅览。