2017-大都市热电公司电力上网收费权专项资产管理计划风险揭示书_7页_674kb

大都市热电公司电力上网收费权专项资产管理计划总结

一、核心内容概述

本《风险揭示书》是渤海证券为“大都市热电公司电力上网收费权专项资产管理计划”（以下简称“专项计划”）投资者提供的风险提示文件。该专项计划以大都市热电公司拥有的电力上网收费权为基础资产，通过结构化方式发行资产支持证券，旨在为投资者提供稳定的投资收益。计划管理人渤海证券具有合法的资产管理业务资格，托管人为中国民生银行。

二、主要观点

1. 专项计划结构与收益分配

• 目标募集规模：不超过21,500万元人民币。
• 资产支持证券类型：
  • 优先级A档：分为4个品种，规模分别为4,700万元、5,000万元、5,400万元、4,900万元，期限分别为1至4年，前N年按年支付利息，最后一年支付本息。
  • 优先级B档：规模1,000万元，期限4年，由渤海证券全额认购。
  • 次级资产支持证券：规模500万元，期限5年，由原始权益人认购。
• 收益分配机制：在优先级A和B档收益分配完毕后，若专项计划账户内资金超过500万元，剩余部分将分配给次级投资者。

2. 基础资产现金流风险

• 基础资产：原始权益人运营大都市热电厂所获得的电力上网收费权。
• 主要风险因素：
  • 市场风险：供热需求下降影响电力产量和收入。
  • 电价政策风险：电价下调影响现金流。
  • 结算风险：电费拖欠或结算周期延长影响资金回笼。
  • 行业政策风险：国家电力体制改革等政策变化影响经营。

三、关键信息

1. 主体与信用风险

• 原始权益人：大都市热电公司，若其破产或无法经营，将影响基础资产现金流。
• 风险情形：
  • 运营成本无法覆盖，导致经营困难。
  • 关联方占款影响现金流。
  • 原材料（如煤炭）价格波动影响盈利能力。
  • 嘉兴电力局违约或减少购电量。

2. 管理与运作风险

• 管理人风险：渤海证券若违规，可能影响计划运作。
• 托管人与监管银行风险：违规操作可能影响资金划拨和收益分配。
• 计划运作风险：管理人的判断、信息获取及决策可能影响收益。

3. 评级与市场风险

• 评级情况：中诚信证券评估有限公司对优先级A档给予【AA】级，优先级B档给予【A-】级，次级未评级。
• 评级风险：评级可能被撤销或降低，影响资产价值。

4. 宏观与流动性风险

• 利率风险：市场利率上升可能导致资产支持证券价格下跌。
• 购买力风险：通胀导致现金收益实际价值下降。
• 再投资风险：现金流再投资时面临收益率下降。
• 流动性风险：资产支持证券在交易所定向流通，交易对手有限，可能影响变现能力。

5. 法律与税务风险

• 法律风险：专项计划涉及政策与法律制度尚不明确，存在政策变动风险。
• 税务风险：投资者收益需缴纳相应税款，未来税法变化可能增加税负。

6. 其他风险

• 技术风险：系统故障可能影响交易和收益。
• 操作风险：操作失误或违规可能引发风险。
• 不可抗力风险：自然灾害、政治经济事件等可能影响计划运作。

四、投资者注意事项

• 投资者需充分了解专项计划的风险收益特征，评估自身风险承受能力。
• 专项计划收益不保证本金不受损或最低收益。
• 投资者需签署《风险揭示书》以确认风险认知和承担。
• 投资者应阅读《计划说明书》及《资产管理合同》等文件，确保理解所有条款。

五、总结

该专项计划以电力上网收费权为基础资产，旨在为投资者提供固定收益。然而，其投资风险较为复杂，涉及基础资产现金流、主体信用、管理运作、评级、宏观经济、流动性、法律及税务等多个方面。投资者需具备较强的风险识别和承受能力，谨慎参与。