20131020-广发证券-电气设备新能源行业_火电电价正式下调_国家能源局推进分布式光伏应用_16页_2mb
报告摘要
电气设备新能源行业总结
核心内容
本报告聚焦于中国电气设备与新能源行业的最新动态，分析了电力体制改革、配网自动化建设、新能源汽车发展、光伏产业应用及锂电市场前景。同时，对相关上市公司进行了业绩预测与投资评级。
主要观点
- 电力体制改革与电价调整：火电上网电价下调，对电力设备行业产生深远影响，尤其在配网和配网自动化领域迎来投资高峰期。
- 配网自动化与配电设备：随着分布式能源接入、电动汽车推广及智慧城市建设，配电设备需求增加。国家电网加大投入，铁路建设恢复也带动了相关设备需求。
- 电力电子与工控设备：中低压变频器与工控行业业绩增长显著，中高端市场仍被欧美品牌主导，进口替代带来增长机会。高压变频器受下游行业景气度影响复苏缓慢。
- 新能源发电：分布式光伏在国内正式启动，预计未来将逐步扩大规模，带动逆变器、单晶硅等细分市场需求增长。
- 锂电行业：新能源汽车的发展将显著带动锂电板块，预计2015年中国锂电池产能将达到50亿安时，行业面临产能过剩问题，需关注多领域应用机会。
关键信息
电力设备行业
- 输变电设备：火电上网电价下调，对电力设备行业产生影响。配网自动化建设加快，重点关注国电南瑞、正泰电器、许继电气等。
- 配电设备：国家电网加大配电自动化投入，铁路建设恢复带来需求弹性，推荐关注特锐德、森源电气等。
- 电力电子：中低压变频器与工控行业业绩增长快于行业整体，推荐英威腾、天壕节能、东软载波等。
新能源行业
- 光伏行业：分布式光伏启动，预计未来将扩大规模，带动逆变器、单晶硅等需求增长。阳光电源、隆基股份等公司业绩表现亮眼。
- 锂电行业：新能源汽车发展带动锂电需求，预计2015年中国锂电池产能将达50亿安时，建议关注亿纬锂能、当升科技等。
行业数据与市场表现
- 行业评级：整体为“买入”。
- 市场表现：本周上证A股、深证A股和沪深300分别下跌1.57%、1.22%和1.42%。新能源板块中，风电下跌1.44%，光伏上涨0.08%。
- 估值比较：光伏板块市盈率较高，新能源板块整体估值优于大盘，建议关注成长性较强的公司。
上市公司动态
- 业绩增长：许继电气、阳光电源、正泰电器、东软载波等公司业绩表现良好，净利润增长显著。
- 投资建议：重点推荐国电南瑞、正泰电器、许继电气、四方股份、森源电气、特锐德、英威腾、杉杉股份、新宙邦、亿纬锂能等公司。
风险提示
- 电网投资不及预期。
- 光伏贸易战风险。
- 新能源汽车推广进度缓慢。
- 集中招标对市场格局的冲击。
- 行业需求复苏低于预期。
重点推荐组合
| 公司名称 | 评级 |
|---|---|
| 国电南瑞 | 买入 |
| 正泰电器 | 买入 |
| 许继电气 | 买入 |
| 亿纬锂能 | 买入 |
| 东软载波 | 买入 |
| 森源电气 | 买入 |
| 特锐德 | 买入 |
| 英威腾 | 谨慎增持 |
| 天壕节能 | 谨慎增持 |
| 杉杉股份 | 谨慎增持 |
| 新宙邦 | 谨慎增持 |
| 卧龙电气 | 谨慎增持 |
| 阳光电源 | 买入 |
| 隆基股份 | 买入 |
行业动态摘要
输变电设备
- 火电上网电价下调，对电力设备行业形成影响。
- 国家电网加大配网自动化投入，推动智慧城市建设。
- 特高压直流工程推进，如酒泉至湖南±800KV项目启动。
配电设备
- 北京公司推进“煤改电”及智能电网建设，提升配网供电能力。
- 四川省电力公司部署无电地区电力建设，推动农村电网改造。
- 上海郊区电网改造完成3000个台区，提升电网品质。
电力电子
- 中低压变频器与工控行业业绩增长显著，进口替代带来增长机会。
- 高压变频器受钢铁、有色、煤炭等行业影响复苏缓慢。
光伏行业
- 国家能源局召开分布式光伏应用座谈会，推动光伏应用。
- 光伏产业链价格有所波动，多晶硅均价下降，单晶硅片价格也有小幅下滑。
- 阳光电源、向日葵等公司业绩表现良好，光伏电站系统集成业务增长迅速。
锂电行业
- 新能源汽车发展带动锂电需求，预计2015年中国锂电池产能达50亿安时。
- 上汽集团表示新能源汽车需求增长，推动锂电池市场发展。
行业数据汇总
主要原材料价格走势
| 项目 | 价格（元/吨） | 本周价格变动 | 上周价格变动 | 较去年同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 长江铜 | 52230 | -0.2% | -0.3% | -12.9% |
| 长江铝 | 14340 | 0.5% | -0.3% | -7.7% |
| 无取向硅钢 50ww600 | 5800 | 0.0% | 0.0% | 5.5% |
| 无取向硅钢 50ww800 | 5650 | 0.0% | 0.9% | 9.7% |
| 武钢取向硅钢出厂价 | 19410 | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 钢铁中厚板含税均价 | 3712 | 0.0% | 0.0% | 7.1% |
| 3mm 热轧板 | 3617 | -0.7% | -0.6% | 5.5% |
光伏产业链价格
| 项目 | 单位 | 最高价 | 最低价 | 平均价 | 周均价变动% | 上周均价变动% |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 光伏多晶硅 | $/Kg | 19.80 | 16.80 | 18.340 | -0% | -0% |
| 二级多晶硅 | $/Kg | 19.65 | 15.25 | 18.180 | -0% | -0% |
| 156mm方多晶硅片 | $/pcs | 1.05 | 0.82 | 0.847 | ↑0.83% | ↑0.6% |
| 156mm方单晶硅片 | $/pcs | 1.35 | 1.14 | 1.205 | ↓-0.82% | ↓-0.98% |
| 125mm方单晶硅片 | $/pcs | 0.75 | 0.63 | 0.682 | ↓-0.58% | ↓-0.58% |
| 光伏电池 | $/W | 0.51 | 0.35 | 0.386 | ↓-0.26% | ↓-0.51% |
| 晶体硅组件 | $/W | 0.99 | 0.55 | 0.705 | ↓-0.56% | ↓-0.14% |
| 光伏逆变器 | $/W | 0.900 | 0.333 | 0.484 | ↓-0.21% | ↓-0.21% |
投资建议
- 电力设备行业：建议重点关注配网和配网自动化领域，相关公司包括国电南瑞、正泰电器、许继电气等。
- 新能源行业：分布式光伏和新能源汽车带动锂电和光伏设备需求，建议关注阳光电源、隆基股份、亿纬锂能等公司。
- 风险提示：需关注电网投资不及预期、光伏贸易战、新能源汽车推广进度等风险。
分析师信息
- 韩玲：首席分析师，8年证券从业经验，6年电力行业经验。
- 王昊：分析师，英国诺丁汉大学电力电子工程博士。
- 徐云飞：分析师，4年太阳能工厂主管经验。
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