20170827-天风证券-电气设备行业研究周报_下半年分布式光伏爆发_车企加速新能车布局_35页_2mb

电气设备行业分析总结

核心内容概述

本报告围绕新能源汽车、充电桩、光伏、电力设备及工控行业展开分析，强调了各领域在政策推动和市场需求驱动下的发展机遇。同时，关注行业内的技术进步、产能扩张及市场趋势变化，提出重点投资标的，并指出潜在风险。

主要观点与关键信息

新能源汽车：车企加速推进，长期趋势向好

• 全球新能源汽车发展趋势不变，政府政策推动加快了车企电动化进程。
• 主流车企加快布局，国内领先企业加速全球化布局，竞争压力促使加大投入。
• 投资推荐：先导智能、杉杉股份、国轩高科、亿纬锂能、东方精工，关注多氟多、天赐材料、新宙邦、江苏国泰等。
• 风险提示：新能源汽车推广可能不达预期。

充电桩：政策支持及共享模式兴起

• 充电桩市场有望获得政策支持，云快充转型为第三方充电桩共享平台。
• 投资推荐：科士达（技术、成本、产能优势明显，估值较低）、中恒电气、和顺电气、特锐德（充电桩运营龙头）。
• 行业动态：展会聚焦大功率快充技术，ABB、极数能源等企业推出新型充电设备。

光伏：下半年分布式爆发式增长

• 7月光伏装机量达12GW，其中6GW为分布式，上半年分布式装机7GW，7月单月装机6GW。
• 分布式补贴未下调，而装机成本大幅下降，使得分布式项目更具竞争力。
• 投资推荐：林洋能源（分布式光伏运营龙头）、隆基股份（单晶硅片龙头）、通威股份（多晶硅料龙头）、太阳能（央企光伏电站运营平台）。
• 行业动态：多地推进光伏扶贫、分布式光伏项目落地，市场增长预期明确。

电力设备：关注电改及国企改革

• 昆明电力交易中心成立一周年，电力市场化交易推动用户用电成本下降。
• 国网支持电工装备公司发展，推动电力设备行业改革。
• 投资推荐：国电南瑞、许继电气（估值较低的白马股）。
• 行业动态：广东电力市场交易活跃，售电公司与用户分成比例为2:8。

工控：政策导向与产业升级推动行业增长

• 中国制造2025及产业升级政策带动工控需求。
• 进口替代趋势明显，技术升级提升竞争力。
• 投资推荐：信捷电气（小型PLC龙头）、汇川技术（伺服、通用变频、PLC、电梯等领域领先）。
• 行业动态：二季度工控公司订单量增长，市场回暖明显。

重点标的推荐

行情回顾

• 上证综指上涨 $1.92%$，沪深300上涨 $1.91%$。
• 新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别上涨 $1.39%$、$0.30%$、$0.57%$、$0.08%$、$-4.83%$、$0.47%$。
• 领涨股包括：华友钴业（$+18.0%$）、龙源技术（$+15.2%$）、和顺电气（$+14.5%$）、钱江摩托（$+11.8%$）。

行业资讯

新能源汽车行业

• 北汽新能源完成111亿元B轮融资，成为国有控股混合所有制企业。
• 哈飞汽车转型新能源，计划建设新汽车制造厂。
• 山东计划投资118.6亿元建设35万个充电桩。
• 大众计划量产I.D. BUZZ电动微型巴士，2022年进入市场。
• 福特与众泰签署合作备忘录，拟在中国组建纯电动车合资公司。
• 苹果放弃造车，转向自动驾驶系统开发。
• 广汽集团上半年营收增长62.23%，净利润增长55.29%。
• 双积分政策即将出台，对新能源汽车产量提出更高要求。

电池板块

• 锂电池电芯价格短期看涨，涨幅约0.1-0.2元/颗。
• 正极材料价格受钴价上涨影响，三元材料主流价18-18.5万元/吨。
• 负极材料价格普遍上涨，中低端产品主流价2.4-6.2万元/吨，高端产品达7-10万元/吨。
• 隔膜市场毛利率稳定在 $60%$ 左右，湿法隔膜均价3.2-3.8元/平。
• 电解液价格维持低位，六氟磷酸锂价格为15万元/吨，成本压力大。
• 多氟多上半年营收增长 $20.22%$，净利润下滑 $39.76%$。
• 锂电铜箔价格涨幅超 $10%$，市场供不应求，9月旺季将至。

光伏发电行业

• 多晶硅价格继续上涨，但成交清淡，主要执行前期订单。
• 分布式光伏下半年爆发式增长，预计全年装机量达45-50GW。
• 浙江分布式光伏新增并网项目数和容量居全国第一。
• 光伏扶贫项目在河南、江西等地推进，保障贫困户增收。
• 汉能与奥迪合作研发集成薄膜太阳能车顶的样车。
• 全球太阳能产能预计在2022年将超核能。

风力发电行业

• 爱沙尼亚计划投资5亿欧元建设全球最大风电场。
• 浙江浙能集团首个300MW海上风电项目获核准。
• 中广核翔云风电项目首批3台风机并网发电。
• 山东长岛将拆除全部风电机组，保护候鸟栖息地。
• 国内首个低温型海上风电场机组交付。

风险提示

• 新能源汽车推广不达预期。
• 光伏、风电政策支持及补贴发放不达预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

作者信息

• 杨藻、李恩国、李丹丹（天风证券研究所）