20170628-开源证券-电气设备与新能源行业2017年年中策略：新电改攻坚“核电”“特高压”“分布式光伏”存机会_15页_1mb

电气设备与新能源行业2017年年中策略总结

核心内容

本报告分析了2017年上半年电气设备与新能源行业的市场表现，并对下半年行业发展趋势进行了展望。整体来看，行业表现不佳，但新电改、核电、特高压和分布式光伏等领域存在潜在机会。

主要观点

• 市场表现：2017年上半年，上证综指上涨2.64%，而电气板块下跌8.96%，在28个申万一级子行业中排名靠后，表现较差。其中，高压设备是唯一录得上涨的三级子行业，而储能设备和电机等跌幅较大。
• 新电改趋势：2017年是电力改革深化年，新电改已开始触及核心方面。随着改革推进，政策落地，电力行业作为国企“混改”的排头兵，预计会有强势个股出现。
• 重点方向：下半年重点关注核电、特高压和分布式光伏等成长性优质企业。
• 投资机会：具备国企背景、有配电网资源、已布局碳交易市场、拥有自主核电技术及海外项目、在特高压领域有核心技术优势、以及在分布式光伏领域有领先地位的公司，可能成为投资重点。

关键信息

1. 上半年市场回顾

• 上证综指在3000到3200点区间震荡，涨幅2.64%。
• 沪深300指数上涨10.82%，创业板指下跌7.18%。
• 电气板块整体下跌8.96%，在28个申万一级子行业中排名第22。
• 申万三级行业中，高压设备录得上涨，而储能设备和电机等跌幅较大。
• 个股表现分化严重，部分公司涨幅显著，如保变电气、中际装备等；而部分公司跌幅较大，如佳电股份、先锋电子等。

2. 分析与判断

• 输配售电改革：政策推动下，增量配网放开将改变配网侧生态环境，社会资本可进入配网投资运营市场。具备配电网资源、转型为综合能源服务商的公司有望受益。
• “混改”争先：五大发电集团资产证券化率较低，混改将成趋势，预计会有多个混改方案出台，提升资产证券化率。
• 碳交易市场：全国统一碳交易市场有望在2017年下半年启动，碳资产管理公司及相关交易方将迎来发展契机。
• 核电出海：我国核电技术已取得领先优势，尤其是“华龙一号”成为出口亮点，未来有望加速出海。
• 特高压发展：特高压是能源互联网建设的核心，我国已建成多条特高压线路，技术领先，未来在国内外市场有较大发展空间。
• 分布式光伏：在集中式电站装机放缓背景下，分布式光伏装机量有望快速提升，国家提供20年补贴，市场潜力巨大。

3. 重点推荐公司

• 国电南瑞 (600406)：国家电网旗下上市平台，具备总包资质，转型综合能源服务商，发展潜力大。
• 大唐发电 (601991)：大唐集团下属唯一上市火电平台，受混改政策影响，有望在下半年有所表现。
• 置信电气 (600517)：国网系统内唯一专业碳资产管理公司，受益于全国碳交易市场启动。
• 中国核建 (601611)：承建我国大部分核电项目，借力“一带一路”和混改政策，有望加速出海。
• 特变电工 (600089)：特高压交、直流变压器龙头，市场份额领先，国际市场潜力大。
• 隆基股份 (601012)：单晶组件生产商龙头，一季度净利润4.4亿元，成为A股最赚钱的光伏公司，未来在分布式光伏领域有望爆发增长。

风险提示

• 未来电力市场改革政策可能不如预期。

附：分析师信息

• 分析师：夏正洲
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