电气设备与新能源行业2017年年中策略：新电改攻坚“核电”“特高压”“分布式光伏”存机会_14页_1mb

电气设备与新能源行业2017年年中策略总结

核心内容

2017年上半年，电气设备与新能源行业整体表现不佳，电气板块下跌8.96%，在28个申万一级子行业中排名第22，处于倒数位置。尽管如此，行业仍存在结构性机会，尤其是在电力改革（新电改）持续推进的背景下。下半年，分析师认为应继续关注电力行业在求新求变中可能带来的投资机会，特别是核电、特高压和分布式光伏领域。

主要观点

• 新电改深化：2017年是电力改革的攻坚年，新电改进入深水区，政策逐步落地，国企“混改”持续推进，预计将催生一批受益个股。
• 输配售电改革：随着增量配网放开，社会资本可以进入配电网市场，具有配电网核心设备供应商及综合能源服务公司转型背景的企业将具有先发优势。
• 碳交易市场启动：全国统一碳交易市场有望在2017年下半年启动，碳资产管理公司及参与交易的企业将迎来发展机遇。
• 核电出海：中国核电技术已达到国际先进水平，具备自主知识产权的“华龙一号”等技术将助力核电出口，带动相关企业成长。
• 特高压工程：特高压是能源互联网建设的核心，技术领先、具备特高压设备制造能力的企业将受益于国内外能源互联互通的发展趋势。
• 分布式光伏增长：在集中式光伏电站增速放缓的背景下，分布式光伏有望迎来爆发式增长，受益于国家补贴及政策支持。

关键信息

行业表现

• 上证综指上半年上涨2.64%，而电气板块下跌8.96%。
• 申万三级行业中，高压设备上涨，储能设备和电机下跌。
• 个股表现分化严重，部分公司如隆基股份表现突出，而如佳电股份等则跌幅较大。

政策动向

• 输配售电改革：2017年6月底前完成输配电价改革试点，2018年完成跨省区输电价格核定。
• 混改政策：2017年下半年，国家要求各大央企出台混改方案，电力行业作为国企改革的排头兵，将优先受益。
• 碳交易市场：全国统一碳交易市场预计2017年7月启动，电力行业作为碳排放大户，将受益于碳资产交易。

投资机会

• 核电：中国核电技术领先，具备出口能力，关注中国核建、东方电气等。
• 特高压：特高压工程是能源互联网建设的核心，关注特变电工、许继电气、平高电气等。
• 分布式光伏：国家政策支持，市场空间广阔，关注隆基股份、南玻A等。

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风险提示

• 电力市场改革政策可能不如预期，影响行业整体表现。
• 行业竞争加剧，部分企业可能面临业绩压力。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。投资者应结合自身情况及市场变化综合判断，不应仅依赖本报告进行投资决策。