房地产行业：供给放量去化改善，50城周成交同比转正-20200531-广发证券-21页_1011kb

房地产行业总结

核心内容

本周房地产行业呈现出积极的复苏迹象，50城新房周成交面积同比增长9%，是1月末以来首次转正，显示出需求端的回暖。重点城市推盘力度加大，13城推盘面积同比增长25%，同时去化率有所改善，达到年内新高。土地市场热度持续，楼面价和溢价率均上升，表明市场情绪较为乐观。

主要观点

• 政策环境：中央政策空间充足，地方政策持续放宽，包括落户限制和信贷支持，推动市场复苏。
• 基本面改善：房企推盘力度加大，库存增长但去化周期因销售恢复而放缓。土地市场成交稳定，地价上涨，但整体去化率下降，显示结构分化。
• 融资情况：房企融资规模持续扩大，境内信用债发行66亿元，海外债融资10亿美元，总规模约130亿元。融资成本整体下行，多数房企信用债利率下降。

关键信息

• 政策动向：
  • 中央层面：李克强总理提出财政、金融、社保仍有政策空间，国常会强调政策储备。
  • 地方层面：多地放宽落户限制，如秦皇岛、南宁、陕西等；部分城市推出购房补贴和贷款优惠政策。
• 市场表现：
  • 50城新房成交面积周环比上升14.8%，同比上升9.0%。
  • 一线城市成交面积环比上升12.6%，同比下降2.1%；二线城市环比上升17.4%，同比上升14.1%。
  • 二手房市场回暖，14城二手房成交面积周环比上升21.6%，其中北京和深圳涨幅显著。
• 土地市场：
  • 土地供应面积环比上升20.7%，同比下降8.9%。
  • 全类型土地成交面积环比上升36.8%，同比下降36.8%。
  • 楼面价和溢价率上升，其中全类型土地溢价率15.5%，宅地溢价率17.8%。
• 公司动态：
  • 多家房企进行融资活动，包括发行信用债和海外债，融资规模较大。
  • 部分公司发布人事变动公告，如金科股份、华发股份等。

重点公司推荐

A股重点公司

H股重点公司

风险提示

• 政策调控力度进一步加大；
• 按揭贷利率持续上行；
• 行业库存抬升快于预期；
• 行业基本面超预期下行；
• 房地产税立法推进超预期。

投资建议

房地产板块具备估值修复空间，建议关注具备企业管理红利和内生增长能力强的公司，包括一线A股龙头、二线A股龙头、H股龙头以及子领域公司。