20220211-招商期货-聚酯周度报告_成本端强势下利润大幅压缩_26页_2mb

周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月5日至2月11日期间PTA和MEG期货市场的走势，以及聚酯和终端需求的市场情况。重点在于成本端扰动、供需格局变化、价格走势及交易策略。

主要观点

• PTA市场：

  • 基本面：原油价格维持高位震荡，供应端扰动频繁，PTA开工负荷环比下降，但聚酯开工负荷维持高位，预计2月PTA将出现累库。
  • 成本与价差：PTA加工费压缩至400以下，PX-石脑油价差缩小至231美元，PX-MX价差降至97美元/吨，处于历史低位。
  • 交易策略：在下游需求恢复的背景下，3月PTA供需偏紧，可逢低做多加工费。

• MEG市场：

  • 基本面：MEG开工负荷提升明显，港口库存节后累库11.3万吨，预计2月MEG将大幅累库。
  • 成本与价差：石脑油制MEG利润亏损扩大至161美元，乙烯制MEG亏损扩大至1191元，煤制MEG部分装置盈利，但整体仍面临巨大投产压力。
  • 交易策略：在油制利润亏损且原油维持高位的情况下，MEG下跌空间有限，可关注做空机会。同时，在PTA供需偏紧情况下，可择机多PTA空MEG。

关键信息

PTA市场

• 价格走势：本周PTA华东现货价格为5521元/吨，环比上涨0.84%。
• 加工费：PTA现货加工费为350元/吨，环比下降16.7%，处于历史同期低位。
• 装置检修：逸盛新材料360万吨装置2月9日起降负50%，逸盛宁波200万吨装置2月10日起开始检修。
• 新增产能：逸盛新材料二期360万吨装置于2022年1月28日投产，对2月产量贡献较大。
• 库存情况：PTA社会库存截至2月1日为31万吨，预计2月将大幅累库。

MEG市场

• 价格走势：本周内盘MEG现货价格为5042元/吨，环比下降6.02%。
• 开工负荷：MEG整体开工负荷提升至74.59%，煤制开工负荷提升至64.38%。
• 装置检修：山西沃能30万吨装置2月9日起停车检修，预计一周左右。
• 新增产能：1月新增产能100万吨，预计对2月产量有较大贡献。
• 库存情况：MEG港口库存截至2月1日为78.7万吨，预计2月将大幅累库。

聚酯市场

• 产品价格：长丝产品价格提升，POY、DTY、FDY价格分别上涨2.75%、2.46%、4.26%。
• 开工负荷：聚酯工厂开工负荷为84.42%，处于历史同期高位；短纤开工负荷为68.82%，处于历史同期中等偏下位置。
• 库存情况：长丝平均产销为30%，库存累库；短纤平均产销为18%，库存累库5.1天。

终端需求

• 纱线负荷：短纤下游纯涤纱开工负荷为43.6%，环比上涨47.3%；纱线负荷指数为43.5%，环比增加25.27%。
• 坯布负荷：坯布负荷指数为33.38%，环比上涨33.25%；坯布年前库存为33.7天，处于历史同期低位。
• 零售数据：2021年12月全国社消零售总额同比上涨1.7%，服装鞋帽纺织品类零售额同比下降2.3%。

研究员简介

• 朱志鹏：招商期货研究所化工研究员，英国曼彻斯特大学发展金融硕士，专注于聚酯基本面研究，擅长数据分析与投资机会挖掘。
• 安婧：招商期货研究所能化研究员，英国华威大学金融硕士，专注原油基本面研究，善于从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势。

重要声明

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