20250611-中邮证券-福光股份-688010.SH-半导体精密光学持续推进_车载镜头加速成长_5页_823kb

福光股份（688010）投资分析报告总结

公司基本情况

• 股票代码：688010
• 最新收盘价：30.30元
• 总市值：49亿元
• 资产负债率：33.8%
• 市盈率（PE）：50倍

投资要点

1. 业务布局与增长

• 定制产品与非定制产品双轮驱动：2024年实现营收62.18亿元，同比增长582%；归母净利润9.49亿元，实现扭亏为盈。
• 半导体精密光学：推动技术平台建设，布局“储备-开发-量产”体系。
• 车载镜头与红外镜头加速成长：搭载5份开发定点通知，无人机相关产品收入显著增加。

2. 技术研发与突破

• 核心技术：覆盖大口径透射式天文观测镜头、中继镜镜头（双远心光路系统）、小型化定变焦非球面镜头等领域。
• 国产替代：推动安防监控国产化进程，填补国内技术空白。

3. 产品矩阵与市场拓展

• 非定制产品：包括车载镜头、红外镜头、机器视觉镜头、投影光机等，应用于智慧城市、物联网、车联网等领域。
• AR/VR应用：Micro-LED彩色投影光机销售量同比翻两番。

投资建议

• 盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为85.0亿元、101.0亿元、119.7亿元。
• 归母净利润：预计分别为4.5亿元、7.6亿元、10.0亿元。
• 估值：当前股价对应2026-2027年PE分别为64倍、49倍。
• 评级：首次覆盖，买入评级。

风险提示

• 技术后迭代风险、市场竞争力下降风险、政策变化风险等。

关键数据表

盈利预测（单位：亿元）

市盈率（PE）

• 2025-2027年：64倍 → 49倍（逐年下降）