中国内地及香港IPO市场2025年上半年回顾与前景展望报告_54页_2mb

2025年上半年中国内地及香港IPO市场回顾与展望

整体市场环境

• 全球股市因地缘政治紧张（巴以冲突、俄乌战事、关税政策等）出现波动
• 中国维持5%左右GDP增长目标，主要大行积极扩股，推动货币宽松政策

香港市场表现

• 2025上半年业绩同比增长558%，融资总额1021亿港元；主板融资占比97%
• 多只超大型新股（如宁德时代）提升融资表现，制造业与消费品上市主导
• GEM无新股；港股首日平均回报达33%，表现优于2024年
• 上市结构变化反映企业对H股及海外企业吸引力提高，跨境合作如ETF、REIT纳入互联互通机制等正推进实施

内地市场动态

• 上半年IPO融资额371亿元人民币，相比2024年同期上涨15%
• 科创板表现疲软，但创业板与北交所有所增长，分布式发行节奏维持常态
• 第五套上市标准重启支持未盈利科技企业，政策引导鼓励未盈利新规落地
• 上市审核趋严，仅156家企业在审，科技创新型企业增加，高端制造业成为融资热点

美国市场情况

• 中国企业赴美上市明显回暖，融资额同比增长11%
• 股价波动仍在承受中，美联储暂停加息可能缓解融资环境
• 若中美监管和贸易关系稳定，预计赴美IPO趋势将持续

全球宏观展望

• 美联储降息预期增强，全球股市整体利好
• 新兴经济体估值更有吸引力，美股稳定性有利于企业国际化
• 新质生产力及绿色转型企业与技术将获得更多资本市场聚焦

潜在挑战

• 地缘政治不确定性横亘全球资本市场
• 各地监管节奏影响财务报告审核与企业上市路径

驱动因素分类

• 政策利好：内地新“国九条”承诺落地、资本市场开放举措扩展
• 市场结构性改革：板块差异化定位、完善注册制机制、提高辅助实体经济效率