中国内地及香港IPO市场2018年上半年回顾与前景展望

2018年上半年中国及香港IPO市场回顾与展望

核心内容概览

2018年上半年，中国内地及香港IPO市场呈现不同趋势。香港市场新股数量创多年新高，但融资额同比下降；中国内地市场新股发行速度放缓，融资额有所上升，但整体仍低于去年同期。全球IPO融资额中，纽交所占据主导地位，而香港则因新经济企业上市及“新三板+H股”机制的推动，成为全球新股市场的重要参与者。

香港市场回顾

新股数量与融资额

• 新股数量：2018年上半年，香港新股数量为多年新高，其中接近五分之三来自香港本地企业，占比达60%。
• 融资额：融资额自2016年以来最低，融资总额约421亿港元，其中中国内地企业贡献84%。
• 超大型IPO：仅有一只超大型IPO融资额占主板融资总额的19%，超大型新股数量和融资金额均为新低。

市盈率与回报率

• 市盈率分布：以40倍以上市盈率上市的新股比例从9%上升至15%，而10-20倍市盈率的新股比例下降至40%，20-30倍市盈率比例微跌至21%。
• 首日回报率：主板新股平均首日回报率升至+32%，而GEM新股平均回报率仅为+14%，显著低于主板。

发售价与认购情况

• 发售价范围：发售价定于上限的IPO比重下降3%，高于中间值的比重上升12%。
• 超额认购：100%的IPO获得超额认购，其中67%获得20倍以上超额认购，较2017年有所上升。

行业分布

• 主板：房地产和科技、传媒及电信（TMT）行业主导。
• GEM：房地产行业占据主导地位。

全球排名

• 香港新股数量在全球排名第五，纽交所以4只超大型IPO领先。

中国内地市场回顾

新股发行情况

• 发行速度：较2017年大幅放缓，上半年仅发行约107只新股。
• 融资额：融资总额约1,700-2,000亿元人民币，较去年同期下降13-26%。
• 超大规模IPO：前五大IPO融资总额达458亿元人民币，较2017年增长223%。

行业分布

• 消费行业：占比显著增加，达12个百分点。
• 科技、传媒及电信（TMT）行业：融资额领先，成为主要融资行业。
• 金融服务：融资额占比下降，但仍有部分企业寻求赴港上市。

审核情况

• 发审会通过率：仅52%，否决率上升至39%，较2017年明显下降。
• 等待上市企业：截至6月14日，有300家申请企业等待审核，较2017年同期减少近一半。

首日市盈率与回报率

• 市盈率：81%的新股市盈率在20-30倍之间，较2017年下降11.7个百分点。
• 首日回报率：平均回报率为44%，由于A股规定，无明显差异。

市场展望

香港市场

• 新经济企业：预计下半年将有更多新经济、创新概念企业上市，包括不同股权架构的IPO。
• “新三板+H股”机制：进一步推动更多中小企业赴港上市。
• 中美贸易摩擦：可能对市场带来不确定性，但预计下半年仍会迎来H股回归及CDR发行。

中国内地市场

• CDR发行：预计第三季度将有首批CDR发行，创新企业将优先考虑境内发行。
• IPO数量：预计下半年会有所减少，但融资额可能维持稳定。
• 行业趋势：消费、制造和科技行业仍为IPO主要来源。

德勤中国上市服务

• IPO服务：德勤中国在主要资本市场IPO服务中处于领先地位，曾主导全球最大IPO项目。
• 主要上市项目：
  • 香港市场：包括全达电器集团、HKE Holdings Ltd.、上海实业环境控股等。
  • A股市场：包括无锡药明康德、红星美凯龙、惠阳集团、中国银河证券等。
  • 海外上市：包括华米科技、尚德机构、朴新教育等。

联系信息