20210604-渤海证券-因子监测周报_8家公司发布定向增发预案进展情况换手率因子表现回升_模型下周看好食品饮料和钢铁_13页_929kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告是渤海证券研究所发布的因子监测周报，主要分析了上周市场因子表现、行业内部因子表现以及下周行业择时模型的推荐结果。报告由分析师宋旸撰写，研究助理韩乾协助，旨在为投资者提供基于多因子模型的行业配置建议。

主要观点

市场整体表现：上周我国主要市场指数显著上涨，上证指数上涨 $2.91%$，沪深300指数上涨 $2.93%$，中证500指数上涨 $2.09%$，创业板指数上涨 $2.62%$。
因子收益表现：
- 全市场小市值股票跑赢大市值。
- 中证500指数中大市值股票略占优势。
- 估值因子与基本面因子表现不显著。
- 长、短期收益率因子均呈现反转效应，动量效应在全市场及中证500指数内显著。
- 技术面因子中，换手率因子表现回升，呈现超额收益；波动率因子持续低迷。
历史收益率表现：
- 全市场近期表现较好的因子为波动率因子、流动性因子和短期动量因子。
- 沪深300指数表现较好的因子为短期动量因子。
- 中证500指数表现较好的因子为短期动量因子和流动性因子。
行业内部因子表现：
- 上周仅银行、建材、煤炭行业的大市值股票跑赢小市值股票。
- 盈利因子表现较好的行业为钢铁、综合金融、有色金属。
- 成长因子表现较好的行业为钢铁、通信、国防军工。
- 估值因子表现较好的行业为综合金融、银行、轻工制造。
- 短期动量因子表现较好的行业包括食品饮料、钢铁、纺织服装、煤炭，而综合金融和非银金融等行业呈现反转效应。
- 波动率因子表现较好的行业为通信、有色金属、综合金融。
- 换手率因子表现较好的行业为综合金融、国防军工、石油石化。
行业择时模型结果：
- 下周模型看好行业为食品饮料和钢铁。
- 6月模型看好行业为电子、食品饮料以及医药生物。
- 推荐标的为医药ETF（512010.SH）和食品饮料ETF（515170.SH）。

关键信息

市场因子表现

因子类别	全市场	沪深300	中证500	全市场（中性）	沪深300（中性）	中证500（中性）
In_capital	-0.174	-0.102	-0.008	-0.144	-0.001	0.036
BP	-0.036	-0.004	-0.012	-0.048	0.046	-0.043
EPcut	-0.13	-0.076	-0.031	-0.093	-0.072	-0.036
ROE_q	-0.085	-0.099	-0.032	-0.061	-0.136	-0.057
Profit_G_q	-0.075	-0.123	-0.118	-0.038	-0.066	-0.086
Sales_G_q	-0.079	-0.066	-0.065	-0.028	-0.027	-0.037
turn_1m	-0.025	-0.104	-0.035	0.03	-0.054	-0.039
turn_3m	-0.044	-0.125	-0.025	0.026	-0.065	-0.011
turn_12m	-0.075	-0.105	-0.038	-0.007	-0.054	-0.043
return_1m	-0.015	-0.007	0.086	0.015	0.011	0.113
return_12m	-0.038	-0.046	0.069	0.007	-0.117	0.099
std_1m	0.151	-0.042	-0.011	0.036	-0.016	-0.008

行业因子表现

行业	ln_capital	ROE_q	return_1m	return_12m	vol	growth	liq	value
银行	0.021	0.036	0.011	-0.277	-0.299	0.089	0.001	0.202
有色金属	-0.1	0.105	0.007	-0.025	0.307	0.078	0.045	-0.199
食品饮料	-0.245	-0.247	0.279	0.317	0.023	-0.293	-0.302	-0.031
钢铁	-0.195	0.113	0.296	0.175	0.148	0.255	-0.227	0.089
综合金融	-0.04	0.144	-0.402	-0.445	0.508	-0.034	0.444	0.466
纺织服装	-0.172	-0.155	0.223	0.059	-0.357	-0.174	-0.138	-0.129
煤炭	0.094	0.017	0.367	0.492	-0.06	0.122	-0.231	-0.137

模型推荐

下周看好行业：食品饮料、钢铁
6月看好行业：电子、食品饮料、医药生物
6月推荐标的：医药ETF（512010.SH）、食品饮料ETF（515170.SH）

风险提示

本报告基于市场公开数据，可能存在误差。
信息、观点、结论仅供投资者参考，不构成投资建议。
投资者需自行承担投资风险。

模型构建方法

因子清洗：包括数据对齐、去极值、标准化、缺失值处理。
因子RankIC计算：使用Spearman相关系数计算未经中性化处理的RankIC值，再通过回归残差剔除行业与市值影响。
历史收益率计算：通过因子合成与正交化消除多重共线性，进行横截面回归，得出各因子的历史收益率。
行业分类：以中信一级行业为蓝本，拆分非银行金融为二级子行业，共31个行业分类。
因子分类：
- 估值因子：BP、扣非EP_ttm
- 盈利因子：单季度ROE
- 成长因子：单季度ROE增长率、单季度归母净利润增长率
- 动量因子：12个月收益率
- 反转因子：1个月收益率
- 波动率因子：月度波动率、季度波动率、年度波动率
- 流动性因子：月度换手率、季度换手率、年度换手率
- 市值因子：流通市值对数