20210709-渤海证券-因子监测周报_换手率因子表现亮眼_模型下周看好电气设备和计算机_13页_922kb

文档总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的换手率因子表现周报，分析了当前市场因子表现、行业因子表现以及行业择时模型的推荐结果。报告指出，换手率因子在技术面因子中表现突出，同时给出了下周及7月的行业投资建议。

主要观点

• 市场整体表现：上周主要市场指数震荡，上证指数上涨0.62%，沪深300上涨1.43%，中证500下跌0.57%，创业板上涨5.37%。
• 因子表现：
  • 全市场小市值股票表现优于大市值股票。
  • 估值因子与基本面因子表现较上期下滑。
  • 长、短期动量因子趋势效应显著。
  • 技术面因子中，换手率因子表现亮眼，波动率因子持续低迷。
• 历史收益率：
  • 全市场近期表现较好的因子为波动率因子、流动性因子和短期动量因子。
  • 沪深300表现较好的因子为短期动量因子。
  • 中证500表现较好的因子为短期动量因子和流动性因子。
• 行业因子表现：
  • 仅房地产、电子和有色金属三个行业的大市值股票跑赢小市值股票。
  • 行业内小市值股票整体表现较好。
  • 在盈利因子上表现较好的行业为石油石化。
  • 在成长因子上表现较好的行业为家电。
  • 在估值因子上表现较好的行业为非银金融和消费者服务。
  • 短期动量因子上，建筑、农林牧渔、煤炭和钢铁呈现反转效应，其余行业趋势效应显著。
  • 长期动量因子表现与短期相似，大部分行业趋势效应显著，仅煤炭、消费者服务和银行呈现反转效应。
  • 波动率因子表现较好的行业为非银金融和建筑。
  • 换手率因子表现较好的行业为非银金融、煤炭、石油石化和食品饮料。

关键信息

• 下周行业择时模型推荐：电气设备和计算机。
• 7月模型推荐：医药生物和电气设备。
• 7月推荐标的：医药ETF（512010.SH）。
• 风险提示：本报告使用市场公开数据，可能存在误差，仅作为投资者决策参考。

行业因子表现详情

模型构建方法简述

• 样本范围：使用全体A股、沪深300成分股、中证500成分股作为样本。
• 数据清洗：剔除ST/PT股票，剔除上市交易不满一年的股票，进行数据对齐、去极值、标准化、缺失值处理。
• 因子计算：
  • RankIC值：使用Spearman相关系数计算因子与下一期股票收益的相关性。
  • 中性化处理：通过回归残差剔除行业与市值影响，再计算RankIC值。
• 因子分类：
  • 估值因子：BP、扣非EP_ttm
  • 盈利因子：单季度ROE
  • 成长因子：单季度ROE增长率、单季度归母净利润增长率
  • 动量因子：12个月收益率
  • 反转因子：1个月收益率
  • 波动率因子：月度、季度、年度波动率
  • 流动性因子：月度、季度、年度换手率
  • 市值因子：流通市值对数

投资建议

• 下周推荐行业：电气设备、计算机
• 7月推荐行业：医药生物、电气设备
• 7月推荐标的：医药ETF（512010.SH）

风险提示

• 报告数据来源于公开市场，可能存在误差。
• 本报告仅作为投资者决策参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行承担投资风险。