20210428-东北证券-昇兴股份-002752.SZ-一季度下游需求旺盛_毛利率环比改善_4页_735kb

昇兴股份（002752）公司点评报告总结

核心内容

昇兴股份（002752）是一家专注于包装印刷和轻工制造的公司。在2021年一季度，公司表现强劲，收入和利润均实现大幅增长，被证券分析师唐凯评定为“买入”评级。

业绩表现

• 2020年年报及2021年一季报：

  • 营业收入：2020年为29.03亿元，同比增长13.87%；2021年一季度为9.98亿元，同比增长152.54%。
  • 归母净利润：2020年为0.14亿元，同比下滑74.48%；2021年一季度为0.46亿元，同比增长539.10%。

• 毛利率变化：

  • 2020年毛利率为11.07%，环比2019年下降2.43个百分点。
  • 2021年一季度毛利率为13.89%，环比2020年四季度提升3.25个百分点。

主要观点

• 三片罐业务：

  • 公司已成为天丝红牛的核心供应商，同时与养元等高毛利客户合作，带动了三片罐业务的增长。
  • 高毛利客户的需求旺盛，显著提升了三片罐业务的产能利用率和盈利能力。

• 两片罐业务：

  • 行业景气度维持高位，公司通过收购沈阳太平洋制罐工厂，进一步提升市场占有率和产能规模。

• 提价策略：

  • 2021年一季度公司实施产品提价，有效覆盖了原材料价格上涨带来的负面影响，毛利率环比提升。

关键信息

• 财务预测：

  • 预计2021~2023年EPS分别为0.21/0.31/0.34元。
  • 当前股价对应2021~2023年PE分别为25.4倍/17.5倍/16.0倍。

• 估值指标：

  • 2020年P/E为464.78倍，P/B为3.48倍。
  • 2021年P/E为25.39倍，P/B为2.43倍；预计2022年P/B为2.13倍，2023年为1.88倍。

• 投资建议：

  • 唐凯建议买入昇兴股份，认为其基本面持续向好，未来增长空间广阔。

风险提示

• 原材料成本波动
• 提价不及预期
• 业绩预测和估值不达预期

财务摘要

财务与估值指标

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。
• 报告信息来源于公开资料，东北证券不对信息的准确性和完整性作保证。
• 报告仅供参考，不构成对任何人的投资建议。
• 东北证券及其关联机构可能持有相关公司证券头寸，并提供相关服务。

分析师简介

• 唐凯：现任东北证券轻工组组长，具有5年证券研究从业经历，拥有证券投资咨询执业资格。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场有相应基准。

联系方式

• 证券分析师：唐凯，电话：021-20361258，邮箱：tangkai@nesc.cn
• 东北证券网址：http://www.nesc.cn
• 电话：400-600-0686